Bearing Asset Management：“利率不确定性持续…高收益债券前景看好”

Published 05 Feb.2025 16:41(KST)

全球投资公司贝莱盈资产运用分析称，在利率不确定性持续的背景下，全球高收益债券正崛起为有效的投资替代方案。

Scott Ross 贝莱盈全球高收益投资负责人表示，“Donald Trump 第二届政府上台后，围绕美国联邦储备委员会货币政策走向的市场不确定性仍在持续”，对此表示担忧。他接着称，“在部分人担心通胀压力可能再度加大的情况下，认为将会出现加息”，但同时也评价说，“加息的可能性较小”。他强调，“全球高收益债券正处于有利于创造业绩的位置”。

高收益债券通常是信用评级在 BBB- 以下的高风险、高收益债券。虽然债务违约（违约）风险较大，但能提供较高的利率，其优点是波动性通常低于股票。

Ross 表示，“高收益债券的最大魅力之一在于久期，即债券资金回收的平均期限较短”。他解释说，“目前高收益债券的久期略高于3年，对利率变动的敏感度相对较低”。

在利率下降时，可以通过快速再投资锁定有利的收益率；即便利率上升，由于价格下跌幅度有限，仍可期待稳定收益。B级高收益债券的年收益率约为7.3%，利息收入具有较高的放大空间，这也是一大吸引力。

高收益债券市场的基本面整体维持在健康状态。发行人的流动性充足，财务稳健性也较好。美国高收益企业的净杠杆比率仅约3.6倍，利息保障倍数则高达4.2倍。欧洲也呈现出类似水平，因此预计高收益债券市场的违约率在相当一段时间内将维持在可控范围。

近期在并购活动低迷的情况下，高收益债券供给有所收缩。在供给受限的同时，高收益债券的需求依然强劲，被认为将在技术层面支撑高收益市场。Ross 强调称：“考虑到高收益债券强劲的基本面以及需求大于供给的状况，高收益债券即便在不确定的市场环境中，也有很大可能创造业绩”，“但必须进行彻底的个券分析和谨慎的自下而上选券”。

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