韩国国际经济学会冬季学术大会主旨演讲
非储备货币国仅靠货币政策难以兼顾物价与金融稳定
外汇储备4000亿美元充足…IMF正对韩国进行定性评估
再次反驳8月降息失机论…“若当时降息将难以控制家庭负债”
韩国银行总裁 Lee Changyong 23日强调称：“非储备货币国家仅靠货币政策难以同时实现物价稳定和金融稳定，必须运用宏观审慎政策、外汇市场干预等多种政策工具，实施一体化的政策框架。”
他还再次反驳了关于8月降息“失机论”，评价称：“当时说过‘请在1年后再评价’，现在看来，那时选择按兵不动，使我们在10月和11月能够连续两次下调利率，留出了空间。”
李昌镛韩国银行总裁23日出席在首尔东大门区首尔市立大学举行的“2024年韩国国际经济学会冬季学术大会”，并发表主旨演讲。 （照片＝记者 Park Jaehyun）
View original imageLee总裁当天上午出席在首尔东大门区首尔市立大学举行的韩国国际经济学会冬季学术大会，并在以“综合政策框架：韩国的货币政策运用”为主题的主旨演讲中作出上述表示。
他表示：“非储备货币国家对全球金融环境变化的敏感度较高，因而资本流动和汇率波动性较大，在外汇市场上充当最后贷款人的角色也受到限制。国际货币基金组织（IMF）、国际清算银行（BIS）等国际机构开始分析认为，非储备货币国家通过组合运用多种政策工具（宏观审慎政策、外汇市场干预等）的综合政策框架（IPF，Integrated Policy Framework），可以更有效地实现物价稳定和金融稳定。”
据国际货币基金组织和国际清算银行介绍，在综合政策框架下可运用的政策工具分为四类：货币政策、宏观审慎政策、资本流动管理政策和外汇市场干预。货币政策包括利率调整、流动性供给；宏观审慎政策包括贷款价值比（LTV）、总债务本息偿还比率（DSR）监管等信用管理措施；资本流动管理政策则包括远期外汇头寸监管、外汇健全性负担金等。
他在谈及外汇市场干预时评价称，约4000亿美元的外汇储备是充足的。Lee总裁表示：“2022年下半年，韩元兑美元汇率一度在短期内急升至超过1400韩元，但我们相比过去能够更为灵活地应对，正是因为当时外汇储备规模超过了4000亿美元。随着居民海外投资增加，自2014年以来，我国已转为净对外资产国，因汇率上升引发的违约风险或金融危机可能性大幅缩小。”
他接着补充说：“国际货币基金组织目前认为，不再像对待新兴国家那样，对我国外汇储备规模进行单纯的定量评估，而是采用定性评估更为适当。自2023年起，对新兴国家实施的外汇储备适当性评估（定量评估）中，已将我国排除在外。”
他也再次反驳了8月降息“失机论”。Lee总裁表示：“去年7～8月，美国联邦储备制度（Federal Reserve）的‘转向’（pivot，即货币政策转向）预期升温，我国通胀也降至2%以下，市场利率提前开始下行，因此我当时认为8月应该下调利率。”
他续称：“但是韩国银行工作人员根据6～7月的数据预测，自9月起家庭负债将增加9万亿韩元，实际上此后家庭负债的确增加了超过9万亿韩元。如果当时（8月）就降息，将很难控制家庭负债和房地产。”他评价说：“虽然曾说过‘请在1年后再评价’，但现在看来，当时选择暂缓降息，使我们在10月和11月连续两次下调利率成为可能，并提供了相应空间。”
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