韩银：《疫情后主要国家通胀进程比较及启示》
韩国较主要国家更早实现物价目标
“物价水平仍然偏高……有必要对脆弱阶层提供有针对性的支持”
有分析指出，我国能够比主要国家更快实现物价稳定，是因为相对较小的新冠疫情冲击、良好的劳动力供给，以及货币政策与财政政策之间的顺畅协同。
根据韩国银行18日发布的《疫情后主要国家通胀进程比较及启示》报告，近期包括我国在内的主要国家已经走过通胀回落缓慢的“最后一公里”阶段，物价水平接近通胀目标，正在夯实物价稳定的基础。报告指出，疫情之后主要国家的通胀进程可分为：▶初期上升期（2020年末至2021年上半年）▶急剧上涨期（2021年下半年至2022年上半年）▶通缩期（2022年下半年至2023年上半年）▶收敛期（自2023年下半年起）。包括韩国在内的美国和欧元区目前均已进入收敛期。
我国在疫情之后比主要国家更早达到物价目标水平（2%）。我国消费者物价涨幅在2022年7月达到6.3%的峰值后，已降至上月的1.5%。相比之下，美国消费者物价指数涨幅在2022年6月创下9.1%的峰值后回落，但截至上月仍停留在2.7%。欧元区消费者物价指数涨幅则在2022年10月升至10.6%的高位后，下滑至上月的2.3%。
我国物价较快趋稳，很大程度上得益于服务价格的放缓。受国际大宗商品价格下跌影响，包括我国在内的主要国家食品和能源价格（非核心通胀）大幅回落。核心商品价格也在供应链改善和需求减弱的推动下持续走稳。但与我国服务价格呈下行稳定态势、接近目标水平不同，美国和欧元区的服务价格涨幅仍维持在4%至5%左右。
韩国银行将我国更早达到物价目标的原因归结为：▶相对较小的疫情冲击影响 ▶良好的劳动力供给 ▶先发制人且积极的货币政策与财政政策协同。当时我国通过抑制电费、燃气费等公共收费上调以及实施燃油税下调等政策支持，缓冲了初期供给冲击的影响。在需求方面，由于财政支持规模及家庭累积超额储蓄均小于主要国家，物价压力相对较低。
由于防疫形势较为良好，疫情初期劳动力供给的减少幅度也相对较小，以女性和老年群体为中心的劳动力供给快速恢复，同样有助于物价稳定。这与主要国家在疫情期间普遍遭遇劳动力短缺形成鲜明对比。衡量劳动力市场引发物价压力的单位劳动力成本涨幅，相较美国和欧元区更快放缓，预期通胀也相对稳定。
此外，韩国银行自2021年8月起就较主要发达国家更早启动加息，并在2023年1月之前累计加息10次、共300个基点（100个基点=0.01个百分点），其中包括两次大幅加息，积极应对通胀。政府在疫情初期应对之后也迅速转向稳健财政基调，被评价为很好地实现了货币政策与财政政策之间的政策协同。
韩国银行有关负责人表示：“今后即便发生危机，也有必要及早识别冲击，并通过灵活的政策加以应对，以保持经济的恢复弹性。考虑到为缓解通胀而加息等举措带来了不可避免的成本，以及即便通胀率趋稳、物价水平本身仍大幅上升等因素，有必要继续对易受高利率、高物价冲击的脆弱群体实施有针对性的支持。”
这位负责人接着表示：“从中长期看，还需要持续检视物价结构性变化的可能性。地缘政治风险、异常气候等供给侧冲击正日益常态化，同时老龄化、经济碎片化以及人工智能（AI）扩散等也在加速推进，围绕通胀的结构性变化及其长期水平的研究需求愈发迫切。”
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