出口放缓担忧下暂歇的化妆品股…要再度起跑了吗
性价比消费扩散，独立品牌受青睐↑
ODM企业价值重估受关注
未上市品牌走红 “证明K‑beauty可持续性”
在对出口动能放缓的担忧下，一度处于整理期的化妆品股近期出现反弹走势。证券业界表示，尽管对部分企业业绩存在忧虑，但整体来看化妆品景气仍然强劲，尤其建议关注为中小品牌提供生产支持的制造商开发生产（ODM）业态。
根据18日韩国交易所数据，爱茉莉太平洋截至17日收盘报16.24万韩元，较前一交易日上涨8.41%。此外，VT（14.4%）、iFamilySC（6.8%）、CNC International（5.9%）、Silicon Two（4.9%）、魔女工场（4.0%）、Able C&C（3.3%）、韩国科玛（2.7%）、LG生活健康（2.5%）、CLIO（2.3%）等化妆品相关股票也集体走强。
证券业界分析称，近期化妆品板块虽因出口动能放缓而面临获利了结压力，但这属于与强劲基本面相对独立的技术性调整。市场普遍认为，即将公布的第二季度业绩虽会因企业而异，但整体增长趋势不会出现异常。LS证券研究员 Oh Jiu 表示：“近期在美国，性价比突出的护肤及防晒产品需求正在快速增长，价格低廉且品质出众的韩妆产品正受到消费者青睐。”他还称：“全球ODM企业科丝美诗与韩国科玛有望受益于韩系独立品牌的成长以及防晒产品旺季，营业利润预计将实现两位数增长；同时，在大型品牌企业中，爱茉莉太平洋还将叠加去年低基数效应及COSRX并表因素，营业利润有望增长逾10倍。”
尤其是在美国，以性价比为导向的消费风潮兴起，被认为将推动ODM产业持续景气。Kiwoom证券研究员 Cho Sojeong 表示：“在化妆品板块的多种业态中，有必要重点关注ODM企业。在高物价、高利率等因素影响下，美国掀起性价比消费热潮，这一消费趋势可能引发化妆品ODM产业的估值重估。”她续称：“全面负责国内中小品牌生产的ODM企业，在独立品牌景气周期中必然会获得巨大受益，中小品牌的出口增长势头短期内将会延续。”
与ODM企业一道，国内未上市品牌的稳健成长，也被分析为印证化妆品行业景气度高企的重要依据。NH投资证券研究员 Jeong Jiyun 指出：“近期未上市品牌企业盈利能力的提升与ODM企业利润率的改善同步出现，表明制造与品牌分工的韩国化妆品产业结构，正在与景气向上的行业环境相互强化。尤其是具有成长潜力的化妆品企业COSRX与 Gudai Global 去年的营业利润率分别接近33%与49%，人工成本、折旧费等固定成本已大幅减轻。”她补充称：“未上市公司的营收增速并不逊于上市公司，每年都会涌现出如‘新星’般的企业；从Olive Young各品类排行榜中占据前列的未上市企业过去三年的业绩表现来看，足以证明韩妆趋势具备持续性。”
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