到明年年底前 韩或降息3~4次、美联储或降息6次[货币政策委员会调查]②

经济专家预计，今后决定基准利率下调时点的最大变量将是“美国的降息时点”和“汇率”。

这是因为近期受强势美元影响，韩元走弱，使得韩国先于美国降息的负担加重。此外，有观点认为，居民消费价格、内需低迷、房地产景气等国内因素也将成为决定货币政策走向的关键变量。

关于今年韩国基准利率下调次数，所有专家一致认为将会是一到两次。对美国降息次数的主流预期则是两次。

对于明年，普遍意见认为韩国将降息两次，而美国将降息四次。

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亚洲经济于本月1日至5日以国内外银行、经济研究所的经济学家及证券公司研究员等20名经济专家为对象开展问卷调查，结果显示，超过一半的受访者将今后决定韩国货币政策的最大变量（可多选）指向美国的降息时点（11人）和汇率（10人）。

美国的降息时点和汇率等对外因素之所以被视为最大变量，是因为近期强势美元导致韩元持续走弱。Kiwoom证券研究员 An Yeha 表示：“只有美国联邦储备制度（Fed）的降息预期进一步扩散，汇率才会有所稳定，从而为降息营造条件。”Kyobo证券首席研究委员 Baek Yunmin 也表示：“从国内因素来看，韩国银行可以率先着手转向货币政策”，但同时评价称：“如果联邦储备制度的货币政策转向时点长期推迟，或汇率出现大幅攀升，那么要持续维持货币政策宽松基调将会十分困难。”

Shinyoung证券研究委员 Cho Yonggu 称：“考虑到韩美利差，只有在联邦储备制度就降息作出决策之后，韩国银行才能被动地参与降息。”KB国民银行经济学家 Kim Seontae 也解释说：“韩国是小规模开放型经济体，有必要关注汇率和资金流向。”

也有不少意见认为，居民消费价格（4人）、内需低迷（4人）、房地产景气（3人）等国内因素将成为最大变量。Hanwha投资证券研究员 Kim Seongsu 表示：“由于贷款利率呈下降趋势、消费心理有所改善，下半年内需有较大可能好转”，但同时指出：“如果疲弱走势持续，进一步降息的可能性势必会提高。”

LS证券研究员 Woo Hyeyoung 表示：“到7月货币政策委员会会议为止，汇率仍将是最大的风险因素”，但她补充称：“此后焦点可能会转移到内需低迷上。”Yuanta证券研究员 Lee Jaehyung 解释说：“根据韩国及发达国家房地产景气的动向，相关金融体系中可能会暴露出不稳定因素。”

也有专家认为，美国总统选举结果将成为最大变量。Meritz证券研究员 Yoon Yeosam 表示：“如果美国总统选举中 Trump 当选，美国利率可能上升，并存在通胀风险”，“在此基础上若美元进一步走强，将可能成为国内货币政策宽松的重大制约因素。”

关于今年的降息次数，较多意见认为韩国将降息一到两次，美国将降息两次。在18名受访者中（不含2名多选者），有一半认为今年韩国降息次数仅为1次（9人），另一半则认为会是2次（9人）。作出多选回答的2人（其他）也预计为1～2次。关于今年美国的降息次数，在19名受访者中（不含1名未答者），有13人预计为2次。

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对于明年，较多意见认为韩国将降息两次，美国将降息四次。20名受访者中，有一半预计明年韩国基准利率降息次数为2次（10人）。关于明年美国基准利率的降息次数，在19名受访者中（不含1名未答者），约半数预计为4次（9人）。部分受访者预计为2次（4人）、3次（3人）、8次（1人）。

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