[2024金融论坛]“日本传统企业转型推动股市反弹……亟需股东提案与外部董事”
第13届亚洲金融论坛
“预计今年股东大会季将有400件股东提案”
独立董事10年间大幅增加…多样性与专业性成当务之急
“日本传统企业（JTC）过去相当僵化，大多也不怎么友好对待股东。不过近几年发生了很大变化，日本股市也正在苏醒。股市反弹最重要的原因就是公司治理结构的改善。”
日本《日本经济新闻》资深记者 Godaira Ryushiro 9日出席在首尔中区朝鲜酒店举行的“2024 亚洲金融论坛 Asian Financial Forum 2024”，以“日本股市复苏的秘诀——以日本独立社外董事制度与交易所的作用为中心”为主题发表主旨演讲。照片 赵容俊记者提供
View original image日本《日本经济新闻》资深记者 Kodaira Ryushiro 9日上午在首尔中区威斯汀朝鲜酒店举行的以“日本股市复兴的秘诀，正在苏醒的日本经济”为主题的“第13届亚洲金融论坛”上作出上述表示。
他表示：“公司治理结构改善的背景，是2014年出台的机构投资者行为指引——‘受托责任准则（Stewardship Code）’。”并解释称：“日本金融当局还在2015年发布了‘公司治理准则（Corporate Governance Code）’，要求企业董事会对业务内容进行细致监督。”
日本资本市场股东行动主义“活跃”
在日本金融当局的努力下，以JTC为中心的股东行动主义运动大幅增加。他们的要求不再仅限于简单的结构调整、成本削减和分红政策，而是扩展到营销和品牌建设等领域。香港背景的行动主义基金Oasis要求日本大型化妆品企业花王（Kao）聘任首席营销官，称将以股东身份为花王成长为顶级化妆品企业提出战略建议。
国际公司治理网络（ICGN）上月3日会见了日本首相 Kishida Fumio，要求“为帮助股东作出决策，应在股东大会召开30天前披露有价证券报告”。所谓有价证券报告，是类似于韩国的事业报告书、美国的年度报告书一类，涵盖单个企业全面信息的官方报告。日本企业通常在3月底结束会计年度，并于6月召开股东大会。由于3个月时间十分紧张，在股东大会之前披露有价证券报告的上市公司在约4000家中仅有33家。
Kodaira记者表示：“2014年股东大会季提出的股东提案大约有70件，而去年股东提案已超过300件”，“预计今年股东大会上将会出现接近400件的股东提案。”
独立董事仍然不足…多样性与专业性评分偏低
在日本金融当局的建议推动下，上市公司也开始着手引进独立董事。董事会成员中独立董事占三分之一以上的上市公司比例在2014年仅为6.4%，但去年已大幅提升至90%左右。Kodaira记者解释称：“过去大多数JTC都认为，只有保持董事会成员的同质性才能维持竞争力，因此对聘任独立董事持谨慎态度，但现在已认识到，董事会多元化最终是产品制造过程中的核心要素。”
日本《日经新闻》资深记者 Godaira Ryushiro 9日出席在首尔中区朝鲜酒店举行的“2024 亚洲金融论坛 Asian Financial Forum 2024”，以“日本股市复苏的秘诀——以日本独立社外董事制度和交易所的作用为中心”为主题发表主旨演讲。 图片由记者 Jo Yongjun 提供
View original image他表示：“我认为目前的结果并不算差”，但同时强调：“改善公司治理结构是一段旅程，而不是终点本身，必须成为一项常态化课题。”他还表示：“仍然有许多需要改善的地方，投资者也会提出越来越苛刻的要求。”事实上，野村资产运用已表态称，如果独立董事在董事会中不占多数，将反对董事会主席或首席执行官的连任。目前独立董事占半数以上的日本上市公司比例为15.9%。虽然较2014年的1.4%提高了14.5个百分点，但舆论认为仍然远远不够。
多样性问题也被视为亟待改善的领域。去年，Canon董事长 Mitarai Fujio 因董事会中没有女性而一度面临连任失败的危机。原因在于，一家代为行使表决权的美国企业表示，如果女性董事人数过少，将反对董事长连任。根据日本东京证券交易所的数据，仍有10.9%的企业完全没有女性董事。
也有专业性不足的独立董事被选任的情况。Kodaira记者指出：“前任代表、律师、检察官等法律界人士，以及在经济界任职的外国人担任日本企业独立董事的情况很多”，“独立董事本应监督企业战略是否得到切实执行、决策过程是否顺畅进行，但许多独立董事并未充分具备相应资质，现实是他们难以履行这一角色。”
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