上任一年之后…日本央行BOJ，如今打响“对日元贬值之战”
时隔17年再次实施加息的日本银行（BOJ）总裁 Ueda Kazuo 将于9日迎来就任一周年。虽然为长期持续的日本负利率画上句号，并正式启动货币政策正常化进程，但创下34年来最低水平的“超级日元贬值”被视为今后的主要课题。在 Ueda 总裁体制下的过去一年里，日元价值下跌了约13%。
《日本经济新闻》8日将 Ueda 体制下最大的成果，归结为拆解了在任10年以上的前任总裁 Kuroda Haruhiko 时期实施的“二维宽松（量化宽松与质化宽松并行）”。同时也指出，其副作用就是日元贬值加速。截至本月5日过去一年间，日元贬值幅度达到13%。这在转向浮动汇率制之后历任11名日本银行总裁中也属格外显眼的水平。
该报称，“长期困扰日本的日元升值历史已经成为过去”，“与新阶段日元（贬值）的斗争正在拉开序幕”。在浮动汇率制下，任期首年日元贬值的日本银行总裁，除 Ueda 外仅有3人。尤其是 Ueda 就任一年间的日元贬值幅度，比实施超宽松货币政策的前总裁 Kuroda 时期（约-7%）还要大。
去年 Ueda 就任时，日本国内接连出现呼声，认为有必要对长期持续的货币宽松政策进行检视和改进。Ueda 也在就任时通过承认控制长期利率的收益率曲线控制（YCC）政策存在副作用的表态，预告这一部分将率先被“动刀”。最终在3月的货币政策决策会议上，日本银行时隔17年加息，并在时隔8年后退出负利率。不仅废除了收益率曲线控制，还中止了交易型开放式指数基金（ETF）和不动产投资信托基金（REIT）的买入。
但在这一过程中，债券市场、日元汇率以及银行风险等被视为关键变量。该报称，“Ueda 总裁为避免经济和市场出现混乱，把债券市场的稳定性置于汇率之上”，并指出“就任初期曾多次发表似乎助推日元贬值的言论，在应对日元贬值方面也一度遇到困难”。
此外，近期由于美国经济指标表现坚挺，市场对美国联邦储备制度（Fed）降息的预期退潮，也支撑了美元，进一步打压日元汇率。华尔街有观点认为，如果 Fed 今年内不降息，日元兑美元汇率可能升至1美元兑160日元（意味着日元进一步贬值）。此前，日元兑美元汇率一度逼近1美元兑152日元这一34年来的最高水平，之后略有回落。
该报指出，“如果高油价、贸易环境恶化与日元贬值加速叠加，‘日元贬值利空论’可能再次抬头”，“与日元贬值的战争毫无疑问将成为 Ueda 总裁进入第二年之后的主要关键课题”。日本银行总裁任期为5年。此前 Ueda 在接受《朝日新闻》采访时，被问及汇率问题，他回答“no comment”，并表示，“如果汇率走势似乎会对工资与物价的循环产生不可忽视的影响，就可以通过货币政策加以应对”。
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