警惕新股泡沫…Studio Samik连日创历史新低
上市首日5万→一个月跌至1.6万
1~2月询价中100%按区间上限定价
公募价与股价偏离越大 越应谨慎投资
在企业公开募股（IPO）市场上场外资金不断涌入的同时，关于发行价“泡沫”的争议也持续不断。线上家居用品流通企业 Studio Samik 在机构询价和新股申购阶段录得高认购倍数，但上市后股价连续多日刷新历史新低。
据金融投资业界8日消息，Studio Samik 股价较上月6日上市首日创下的历史最高价5万2600韩元，一个月内下跌了69.3%。
成立于2017年的 Studio Samik通过多种线上平台向客户提供自有品牌产品，从事线上家居用品流通业务。公司不自建生产设施，而是通过制造合作伙伴生产产品，具备从商品企划到上市仅用一个月就能推出的企划能力和生产能力。通过产地直送（D2C）物流系统快速向消费者供货，实现了快速成长。2018年至2022年间，年均销售额增速达46.5%，远高于同行业平均3.1%的增速。
面向机构投资者在今年1月17日至23日为期5天进行的询价结果显示，认购倍数达到967比1。最终将发行价确定为1万8000韩元，超过原先1万4500至1万6500韩元的发行价区间。 有九成机构投资者给出的价格在2万韩元以上。
负责承销上市的 DB金融投资相关人士表示：“99%的申购数量给出的价格都在发行价区间上限以上”，“为了以市场友好的发行价降低普通投资者的进入门槛，最终将发行价确定为1万8000韩元”。
面向普通投资者的新股申购同样延续了火爆势头，申购认购倍数达到2650比1，申购保证金高达5万亿韩元。
上市首日股价较发行价上涨188.9%，以5万2000韩元开盘，之后一度涨至5万2600韩元，最终收于3万9900韩元。新股投资者或许实现了较高收益率，但利用上市首日剧烈波动博取短线价差的投资者，很大概率录得亏损。
此后股价也未出现像样的反弹，连续倒退。前一交易日股价跌至1万6040韩元，已低于承销券商为给出发行价区间而测算的每股评估价2万0526韩元。承销券商以去年三季度前的累计净利润为基础，将 Studio Samik 的合理企业价值评估为900亿韩元，并将上市公司 Zinus、Sidiz、Ohheim & Company 等3家公司选定为最终可比公司，适用了28.9倍的平均市盈率（PER）。
在评估价基础上适用19.6%至29.4%的折扣率，提出了1万4500至1万6500韩元的发行价区间，但根据询价结果，最终发行价被抬高。
投资银行（IB）业界相关人士表示：“在上市首日扩大波动幅度之后，资金正不断涌向新股申购市场”，“随着高于区间上限确定发行价的比例升高，高估值争议也愈演愈烈”。
从今年以来经询价确定发行价的情况来看，高于发行价区间上限确定发行价的比例达到100%。1月和2月新近上市公司的平均首日开盘价相对发行价的收益率高达183.5%。由于博取上市首日短线差价的投机性资金涌入，开盘价被推高、成交金额也随之放大，但此后股价回落至发行价附近的新股并不在少数。金融投资业界相关人士表示：“投资新股需要更加谨慎”，“发行价与股价偏离度越大，一旦股价转为下跌，将很难判断其支撑位”。
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