《华尔街日报》(WSJ)于26日（当地时间）报道，美国联邦储备制度（Fed）的逆回购协议（逆回购）余额已跌破5000亿美元。这一规模仅相当于Fed在去年初大举加息时（2.5万亿美元）的20%。自从逆回购余额在时隔两年多于去年11月跌破1万亿美元以来，约3个月时间里规模几乎减半，资金流出速度陡然加快。
所谓逆回购，是指负责Fed公开市场操作的纽约联邦储备银行以美国国债等作为抵押，从美国货币市场基金（MMF）等机构借入资金的操作。逆回购开展得越多，吸收的市场流动性就越多，起到回笼资金的效果。
在追求安全资产配置的同时又寻求短期收益率的货币市场基金，在加息周期曾将大笔资金投入逆回购。原因在于，逆回购几乎无风险地提供相当于基准利率年化水平、按天计息的收益。去年，货币市场基金总资产史上首次突破6万亿美元，其中相当一部分资金投向了逆回购。
但自去年下半年起，市场对逆回购的需求开始急剧下降。首先，能够提供更高收益率的投资选项增多，其次，美国国债的供应也在增加。2017年规模仅为2万亿美元的、到期日在1年以内的短期国债（T-Bill），近期已激增至6万亿美元。
市场普遍预计逆回购资金将继续减少。RBC资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn表示：“按当前趋势推算，预计将有约1000亿至2000亿美元资金留在逆回购中。”
逆回购资金大幅被消耗，也被解读为Fed用于货币紧缩的“弹药”亮起了红灯。随着逆回购资金余额下滑速度加快，《华尔街日报》预测，Fed将放慢通过缩减资产负债表规模实施量化紧缩的节奏，理由是Fed将评估逆回购余额减少所带来的潜在风险。
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