[Why&Next]日本股市时隔34年再创新高的三大原因

by Lee Changhwan

Published 20 Feb.2024 09:31(KST)

Updated 20 Feb.2024 15:32(KST)

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韩银东京办事处分析日本股市上涨因素
企业业绩改善、日本央行持续量化宽松、提升企业价值方案等被点名

随着日本股市时隔34年再创新高，其上涨背景备受关注。专家指出，日本股价上升的主要原因包括企业业绩改善、日本银行的量化宽松政策以及政府提升企业价值的举措等。

据《日本经济新闻》等媒体20日报道，日经225平均股价（日经指数）前一日收盘报3万8470日元。日经指数在本月15日突破3万8000日元大关，这是自1990年1月8日以来时隔34年1个月创下的最高水平。

日经指数自1989年12月29日创下历史最高点3万8916日元后，因泡沫破裂进入长期低迷期，曾在2009年3月跌至7054日元。但自去年起开始回升，仅今年以来日经指数涨幅就约为14%，在全球主要国家中处于最高水平。

15日，在日本东京一家外汇交易公司的显示屏上，日经225指数（日经平均股价）正在显示。图片由联合新闻提供

韩国银行东京办事处近日将日本股市上涨的背景概括为三大因素。第一是企业业绩改善。据《日本经济新闻》报道，截至本月8日，已公布第四季度决算的日本上市公司207家中，有121家的净利润超出预期，占比58.5%，出现“业绩惊喜”。

尤其是受益于对生成式人工智能（AI）领域需求增长预期的半导体相关企业，如东京电子、软银、Advantest等引领了股价上涨，而丰田、迅销等大型企业业绩的改善也产生了积极影响。

随着企业业绩好转，外国投资者的买入力度也在持续。外国投资者1月净买入日本股票2万693亿日元（合18.4312万亿韩元），按月度统计为自1982年以来的第七高水平。

第二个因素是市场预期日本银行将继续实施宽松货币政策，从而提振了投资者情绪。尽管外界认为日本银行今年将结束负利率政策，但宽松的金融环境预计仍将持续。

日本银行总裁Ueda Kazuo在本月16日的众议院会议上表示，“即使解除负利率，宽松的金融环境在一段时间内仍很可能持续”。日本银行副总裁Uchida Shinichi也表示，“即便解除负利率，也很难设想会沿着不断加息的路径前进”。在日本银行高层发表上述言论后，日元走弱，对股价形成了利好因素。

最后一个因素是市场对企业资本效率改善的预期持续存在。该办事处评价称，日本证券交易所要求上市公司持续推进提升企业价值的举措，而企业积极响应，由此引发的对公司治理结构变化的期待，对股价产生了正面影响。

日本证券交易所正对市净率（PBR）低于1倍的企业强烈要求其公开经营改善方案，并通过回购自家股票或增加分红等方式，引导其提升资本收益率。

在交易所就市净率低于1倍的企业提出提高资本效率的要求后，企业回购自家股票和股东回报实际有所增加，上市公司的市净率也呈改善趋势。以3月决算企业为基准，已有59%（673家公司）启动（含正在讨论）提升企业价值的举措，较2023年7月时的31%几乎增加一倍。

16日日本东京市内行人从股市行情显示板前走过。 [图片来源=联合通讯社提供]

有评价认为，在上述三大因素中，日本证券交易所的提升企业价值举措发挥了最大的作用。《日本经济新闻》高级记者Kodaira Ryushiro在前一日于首尔汝矣岛举行的韩国公司治理论坛研讨会上表示，日本股市之所以能够实现增长，是基于日本证券交易所自去年起实施的市净率改革。

Kodaira记者将证券交易所市净率改革措施得以成功的背景归结为三点：日本人重视颜面（体面）的性格、作为后发者认真学习并遵循示范案例的文化，以及证券交易所巨大的影响力。

他表示：“在日本，如果同一行业的公司通过提升股东价值发布了优秀的计划，同一行业的其他公司也会跟进，否则就会有失颜面。证券交易所正是很好地把握了这种企业惯例，从而对（提升企业价值）加以鼓励。”

韩国银行东京办事处认为，日本股市仍有进一步上涨的可能性，但也存在风险。首先，日本银行可能比预期更早加息。

办事处相关人士解释称：“如果日本银行在解除负利率后，通过持续加息转变金融政策，企业利息支出增加等因素可能会加重企业负担。”他接着表示：“如果美国通货膨胀再次加速，导致政策利率下调预期被推迟，或对美国经济软着陆的期待出现逆转，美国股价可能进入调整阶段，从而对日本股市产生负面影响。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。