证券公司对海外房地产仍存忧虑…或将出现新增亏损
约3.6万亿规模海外房地产基金尚未确认损失
海外房地产敞口较大的证券公司业绩压力持续引发担忧
在国内证券公司因海外房地产评估损失而使去年业绩受挫的情况下，追加损失的可能性仍然存在。在国内房地产项目融资（PF）不良风险上升的背景下，海外房地产相关损失负担被担忧将持续对证券公司的盈利能力形成下行压力。
根据NICE信用评价公司15日发布的《证券公司海外房地产风险敞口现状及相关损失检查》报告，截至去年9月底，NICE信用评价公司分析对象的25家证券公司（未来资产、NH、韩华投资证券、三星、KB、Hana、Meritz、新韩、Kiwoom、Daishin、Hanwha、Yuanta、Kyobo、Shinyoung、Hyundai Motor Securities、Hi、IBK、BNK、Eugene、EBEST、DB、Daol、Bukook、SK、Hanyang）的海外房地产风险敞口总额统计为14.4万亿韩元。大部分以已完工房地产产生的租金收益等现金流为回收结构，从投资形态来看，以房地产基金及房地产投资信托（REITs）·股权投资形式为主，规模达8.7万亿韩元。或有负债规模为4.4万亿韩元，主要由以房地产基金为基础资产的资产证券化产品所提供的信用支持等构成。从地区来看，美国和欧洲地区分别为6.6万亿韩元、5.4万亿韩元，占比最高；按用途划分，商业用房地产规模为8.8万亿韩元，占据绝大部分。
上述25家证券公司已对总额8.3万亿韩元的海外房地产基金中的22%、约1.8万亿韩元的评估损失进行计提。超过一半基金（规模4.6万亿韩元）的评估损失率高达约40%，但对约3.6万亿韩元的海外房地产基金尚未进行任何一次损失计提。
Lee Yeri NICE信用评价公司金融评价本部高级研究员指出：“虽然去年第四季度追加确认了海外房地产相关损失，但租赁需求下降以及高利率基调持续，对海外房地产市场形成负面影响，因此国内证券公司海外房地产风险敞口发生追加损失的可能性依然存在。”
在25家证券公司中，截至去年9月底，海外房地产风险敞口规模超过1万亿韩元的证券公司共有6家，分别为未来资产证券、NH投资证券、Hana证券、Meritz证券、新韩投资证券、Daishin证券，这些公司的海外房地产风险敞口约相当于其自有资本的31%。海外房地产风险敞口负担较重的证券公司，去年业绩同比下滑尤为明显。该研究员分析称：“以未来资产证券、Hana证券、Meritz证券、新韩投资证券4家公司为主，其业绩较前一年大幅下滑。考虑到这4家公司去年海外房地产相关损失规模可观，可以认为，对海外房地产风险敞口进行大规模损失计提，是相关证券公司去年业绩下滑的主要原因。”
未来资产证券去年实现净利润2980亿韩元，同比减少57.8%。Park Hyejin Daishin证券研究员表示：“未来资产证券持有的整体投资目的资产规模为7.5万亿韩元，其中在去年第四季度反映了3500亿韩元的评估损失。大部分为海外商业用房地产，截至2023年12月底，海外商业用房地产风险敞口为2万亿韩元，主要在美国、欧洲和香港出现了大规模损失。”Hana证券去年录得净亏损2673亿韩元，由盈转亏。就这一业绩表现，Hana证券方面表示，系反映了所持资产的拨备及评估损失所致。
市场观点认为，海外房地产风险敞口较大的证券公司业绩压力将持续。Woo Dohyung IBK投资证券研究员表示：“继国内房地产项目融资之后，市场对海外商业用房地产也开始产生担忧，预计对于海外另类投资风险敞口较大的证券公司而言，业绩压力将会持续。”
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