基本面更扎实的“电商”……IPO市场会回暖吗

by Cho Seongpill

Published 24 Jan.2024 06:30(KST)

Updated 24 Jan.2024 15:08(KST)

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暂缓上市企业缩小亏损
业绩改善后再度叩响上市大门

推进首次公开募股（IPO）的电商企业被发现去年大幅改善了盈利能力。业界分析认为，这是它们放弃一味做大规模、收紧腰带削减不必要支出所带来的结果。展望未来，这些企业有望以改善的业绩为基础，再次叩响资本市场的大门。

不再一味做大规模…转而夯实内功的企业

据业内24日消息，Kurly去年前三季度累计营业亏损为1185亿韩元，同比前年同期（1836亿韩元）减少35.4%。去年12月，该公司自成立以来时隔9年首次实现税息折旧及摊销前利润（EBITDA）转正。因此，市场预计其第四季度营业亏损也将大幅收窄。Kurly解释称，这是公司结构性改善成本结构的结果，意味着已经开始通过经营活动真正赚钱。

SSG.com在同期的累计营业亏损为645亿韩元，较前年的893亿韩元减少27.7%。市场虽然预计SSG.com第四季度的亏损规模将较前一年有所扩大，但主流观点认为，以全年为基准，其营业亏损率仍将得到改善。SSG.com方面评价称，这是“体现了兼顾增长与盈利的均衡增长战略的结果”。

11街同样通过正式启动改善亏损结构的工作，正逐步缩小亏损规模。到去年第三季度为止，其营业亏损为910亿韩元，同比前年减少14.1%（150亿韩元）。11街在去年11月举行了全年最大购物活动“Grand 11节”，加之次日达服务“射击配送”的使用量呈增长势头，因此预计第四季度将创下历史最高销售额。

这些企业在过去新冠疫情期间，随着电商市场扩张，一直在不断“做大身板”。但在临近上市之际，它们正将重心转向夯实内功。实际上，Kurly去年重点压缩了营销费用、销售管理费用等各类成本；SSG.com也将战略从单纯追求销售增长转为着力改善盈利能力。去年出现的销售额负增长，被分析为这种战略转向的直接结果。

11Street代表An Jeongeun。An代表在本月11日于首尔中区首尔广场内的11Street总部举行的今年首次市民大会上，宣布今年为“业绩扭转元年”。11Street提供

中断的上市动作有望重新加速

业内预计，这种以盈利能力为中心的经营基调在一段时间内仍将持续。近来电商市场增速有所放缓，投资者也更加重视盈利而非单纯的销售规模。11街社长 Ahn Jeongeun 在今年首次全员大会上宣布今年为“业绩扭亏为盈元年”，亦与此一脉相承。

此前被推迟的上市程序也有望再次具体化。上述企业此前以高利率和经济低迷导致企业价值难以获得合理评估为由，对IPO持消极态度。但随着亏损规模缩小、实现扭亏等业绩改善趋势愈发明显，舆论认为其上市动作将进入实质推进阶段。

此前，Kurly在2022年3月向有价证券市场提交上市预备审查申请，并于当年8月通过审查，但在去年1月暂时中断了上市推进工作。SSG.com则在2021年10月选定未来资产证券和花旗集团环球市场证券为IPO主承销商，曾正式宣布将于2022年上半年推进IPO，之后又予以搁置。业界一位相关人士表示：“企业公开上市是这些公司最高优先级目标之一，它们一边专注于收益稳定，一边观望IPO市场情况。”