[金安报告]房地产PF不良加剧向证券和资本公司传染风险上升

by Lee Changhwan

Published 28 Dec.2023 11:00(KST)

Updated 29 Dec.2023 07:24(KST)

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中小型券商和资本公司房地产项目融资风险暴露加大

建筑业界的房地产项目融资（PF）不良可能向证券公司和资本公司等金融机构传导的忧虑正在加剧。由于房地产PF不良越大，金融机构的负担也随之加重，因此有观点指出，有必要对不良PF进行前瞻性重组。

韩国银行28日发布《金融稳定报告》，并强调称，受房地产景气低迷影响，房地产PF敞口较大的金融机构，其损失风险可能上升。

韩国银行分析认为，在各类金融机构中，证券业和资本公司行业的房地产PF潜在风险较大。

在证券公司当中，中小型证券公司的房地产PF风险敞口更高。以今年三季度为准，国内中小型证券公司的房地产PF不良贷款率为2.5%，较去年三季度记录的0.5%大幅上升。

不良贷款率越高，意味着预计难以收回的不良债权占比越大。随着房地产PF不良扩大，中小型证券公司的不良债权也随之增加，可以作如此解读。相反，今年三季度大型证券公司的不良贷款率为0.1%，处于稳定水平。

债务担保现实化（形成损失）可能性较高的中、后顺位债券占比方面，截至今年三季度末，中小型公司的占比为74.1%，高于大型证券公司的29.3%。韩国银行评价称，如果房地产PF不良增加，由于债务担保现实化，中小型证券公司为履行担保所需的资金需求可能超出预期。

专门从事信贷业务的金融公司（即非银行类信贷公司）同样高度暴露在房地产PF风险之下。以今年三季度为准，这类公司的房地产PF贷款余额高达26万亿韩元，其中不良贷款率为3.8%，较去年末的1.6%大幅上升。

在非银行类信贷公司房地产PF贷款中，占比92.5%的资本公司风险敞口尤为突出。韩国银行表示，如果房地产PF贷款资产质量改善迟缓，资本公司的资金筹措成本可能加重。

预计随着房地产PF不良扩大，金融部门整体风险也将上升。被认为损失吸收能力不足的金融机构，在资产质量恶化忧虑加剧、存款一旦被提取的情况下，可能在流动性管理方面遭遇困难。

韩国银行警告称，作为房地产PF主要融资手段的短期PF资产证券化公司债（PF-ABCP）、公司债（CP）等的再融资风险正在加大，这可能引发信用利差上升及资金筹措成本增加。

尤其是房地产PF敞口风险较大的证券公司和资本公司，目前应当高度重视资金筹措成本上升的可能性，以及依赖短期市场性借款所带来的再融资风险。

此外，就房地产PF敞口问题，韩国银行补充称，相关机构应在自主提升资产质量的同时，利用PF银团协约，前瞻性地推进对PF项目的重组。

韩国银行相关负责人强调：“对于脆弱因素突出的房地产PF，应当支持债权团通过自律协约，迅速决定项目的继续推进或是否进行重组，从而消除市场对房地产PF市场的担忧。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。