CJ CGV与乐天文化在新冠冲击下持续以高利率融资

Published 22 Dec.2023 06:20(KST)

7%~9%利率公司债与新型资本证券接连发行
亏损累积致信用评级恢复缓慢

包括CJ CGV和乐天文化工坊在内的多厅影院企业在新冠疫情进入地方性流行阶段后，仍未能大幅改善业绩和财务结构，只得艰难地持续筹措资金。近期成功实施增资发行新股的CJ CGV，一方面减少此前发行的混合资本证券，增加普通公司债发行；另一方面，乐天文化工坊则持续发行高利率永续债。

据21日投资银行业界消息，CJ CGV当日以7.25%的利率，私募方式发行了面值500亿韩元、期限2年的公司债。在此之前的本月15日，公司以公开募集方式发行了规模2000亿韩元、期限2年的债券，时隔一周又通过私募追加筹资。筹得资金将用于偿还既有公司债，以及行使包括江陵分店在内共10家门店的优先购买权。

此前10月，CJ CGV还为其海外子公司Türkiye Mars发行规模1000亿韩元的混合资本证券提供了担保。由于Türkiye当地影院业绩极度恶化，公司一直在持续提供财务支持。这批混合资本证券期限为30年，自发行满2年起，发行公司可行使赎回权（看涨期权）提前偿还；若2年后未提前赎回，则需大幅提高付给投资者的利率。

乐天集团旗下多厅影院公司乐天文化工坊也在持续进行高利率融资。乐天文化工坊于本月15日以私募方式发行了面值300亿韩元、期限30年的混合资本证券，票面利率为8.10%。2年后，乐天文化工坊可行使提前赎回权（看涨期权），如不行使，该证券利率将提高至两位数。同日，公司还以6.70%的利率发行了面值100亿韩元、期限1年的私募公司债。

乐天文化工坊在此之前的本月14日也发行了面值500亿韩元的混合资本证券。今年4月和6月还分别发行了400亿韩元和300亿韩元规模的混合资本证券。这些混合资本证券的发行利率均被定在7%后段至8%初段区间。

多厅影院企业不得不以高利率融资的原因，在于市场利率上升以及财务改善进度缓慢。CJ CGV通过实施大规模增资发行新股，将在2021年一度高达3.2万亿韩元的借款规模，缩减至今年三季度末约2.5万亿韩元。然而，由于业绩仍持续亏损，公司尚未恢复下滑的信用评级。

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乐天文化工坊在新冠疫情之后也因亏损累积导致信用评级下滑。同为多厅影院公司的Megabox Jungang，由于信用度大幅恶化，几乎无法顺利进行资金筹措。投资银行业界一位相关人士表示：“疫情结束后，影院观众人数仍未恢复到疫情前水平，因此企业无法大幅削减借款规模”，“只有在业绩重回盈利轨道后，信用度才有可能得到改善”。

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