受美联储降息预期提振…日元预计明年上半年升至130日元区间

by Lee Jieun

Published 18 Dec.2023 11:02(KST)

Updated 18 Dec.2023 17:13(KST)

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美联储上半年或降息
美日利差收窄
时点可能早于预期

随着美国联邦储备制度（Fed）被普遍认为将在明年上半年启动降息，市场愈发倾向于认为日元汇率升至1美元兑130多日元的时间点将早于此前预期。分析认为，如果美国基准利率下调导致美日利差收窄，日元汇率将较目前进一步走强。

《日本经济新闻》18日报道称，随着Fed正式预告明年降息，市场开始给出“明年上半年美元兑日元汇率将跌至130多日元区间”的预测。当地时间13日，在Fed召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议之后的当天下午3时左右，美元兑日元汇率一度跌至1美元兑141.38日元。目前东京外汇市场上，截至当日上午9时40分，美元兑日元报142.33日元。

市场原先预计美元兑日元跌至130多日元区间的时间点在明年下半年。然而，随着Fed采取更加鸽派（货币宽松）立场，市场对明年上半年降息的预期显著升温，关于美元兑日元汇率的预测时间也被整体前移。根据芝加哥商业交易所（CME）“FedWatch”工具显示，联邦基金利率期货市场已经将Fed在明年3月或5月各至少降息0.25个百分点的可能性，分别反映为78%和97%以上。高盛集团此前预计降息时间在明年三季度，但在FOMC会议后将预期时间提前至6月。

市场认为，一旦Fed在上半年降息，美日之间的利差将收窄，同期日元也将呈现升值走势。日本经营咨询公司“Market Risk Advisory”的高级研究员Fukaya Kyoji表示：“此前我们预计美元兑日元在明年上半年将在140至150多日元区间波动，下半年进入130多至140多日元区间”，他并称，“与原先预想的时间点（汇率跌至130多日元的时间点）相比，大约提前了半年。”

瑞穗证券的市场经济学家Ueno Yasuya也判断称：“受Powell担任主席的Fed发表言论的影响，即便认为明年上半年美元兑日元汇率将在1美元兑130多至140多日元区间波动，也无不可。”

也有观点认为，美元兑日元汇率要升至1美元兑130多日元以上将较为困难。原因在于，当前日本经济正陷入所谓“日元贬值恶性循环的枷锁”之中，即因日元贬值导致贸易逆差扩大，进而刺激市场抛售日元，再次引发日元走弱。自2021年7月日元进入所谓“日元贬值阶段”（当时美元兑日元跌破1美元兑110多日元）以来，除去年9月外，日本贸易收支与服务收支合计一直未能扭转赤字。尤其是在俄乌战争爆发之后，国际大宗商品价格飙升与史无前例的日元贬值叠加，使得赤字规模进一步扩大。进入去年10月，随着能源价格回落和赴日游客增加，赤字有所收窄。

展望未来，如果主要国家陆续启动降息，日本的对外贸易环境预计将更加严峻，被认为会对日元升值构成制约。《日本经济新闻》指出：“一旦主要国家开始降息，海外资本很可能流向比日本流动性更为充裕的市场。鉴于资本预计将流出日本，即便美日利差缩小，日元汇率也很难像从前（2021年以前）那样升破1美元兑110多日元。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。