韩国基准利率二季度可能下调预期扩散
韩央行称“货币政策基调不变”
随着美国联邦储备制度（Fed）暗示加息周期结束，并预告明年将降息三次，围绕韩国基准利率何时开始下调的争论愈演愈烈。Jerome Powell美联储主席比预期更为“鸽派”（偏好货币宽松）的发言进一步推升了市场对降息的期待，关于韩国降息时点也可能被提前的预期正在迅速扩散。
韩国银行在14日上午召开的“市场情况检查会议”上表示：“自11月联邦公开市场委员会（FOMC）会议以来，由于美国物价指标放缓以及美联储官员的鸽派（dovish）发言，美国国债收益率大幅下行，市场上已形成对政策基调转向的预期，本次12月FOMC结果将进一步强化这一市场预期。”
Yoo Sangdae韩国银行副总裁表示：“今后，外界对美联储货币政策运作的关注焦点将转向降息时点，在这一过程中，金融与外汇市场的波动性可能会不时放大。我们将密切关注美国物价与景气走势及货币政策基调变化，仔细评估其对国内经济以及金融、外汇市场的影响。”
美联储最早明年一季度降息……降息时点被提前
专家指出，此前预告高利率将长期化的市场氛围在最近一个月发生变化，Powell主席的发言在这一氛围中进一步种下期待情绪，各方高度关注其对韩国货币政策的冲击。当初市场预期美国的降息时点将在明年第二至三季度，但随着最早在第一季度就有可能降息的市场期待升温，认为韩国降息时点也将被提前的意见不断涌现。
Cho Yonggu新韩证券研究员表示：“在美国经济展望中，核心物价预期在今年年底和明年年底分别下调了50个基点（1个基点=0.01个百分点）和20个基点，这意味着降息时点将提前且降息幅度也将扩大。我们将本公司展望修正为美国从明年6月开始启动降息。”
在“美国货币政策转向时点可能比预期更早”的判断下，认为韩国会先于美国降息的观点已几乎消失。Kwon Hyoseong Bloomberg Korea经济学家表示：“美国物价放缓速度较快，相比之下，韩国物价涨幅预计到明年第二季度仍将维持在2%后段，通胀放缓节奏正在延迟。美国的降息时点预计在第二季度启动，而韩国最早也要到第三季度才有可能。”
对韩国银行而言，美联储在12月FOMC上如预期维持政策利率不变，并正式释放明年降息信号，使其在货币政策运作上的回旋余地有所扩大，可谓略松一口气。但对于今后降息时机与次数的烦恼却更深了。Kim Jeongsik延世大学经济学部名誉教授指出：“在对家庭贷款增加的担忧较大、以及累积的成本上升压力等因素可能导致物价难以下降的情况下，韩国银行若要认真考虑再次加息，就很难轻易跟随美国贸然降息。‘既不能加也不能减’的局面在一段时间内将会持续，未来也不能排除根据物价和景气状况实施差异化货币政策的可能性。”
当天，韩国银行发布《货币信用政策报告》，在说明会上，记者们就本月美国FOMC结果之后的未来货币政策走向接连发问。但韩银方面表示，目前在金融货币委员会内部尚未就降息进行讨论，现行货币政策基调没有发生变化。
Lee Sanghyeong韩国银行副总裁助理表示：“尽管市场认为今天FOMC结果偏向鸽派，但金融货币委员会将包括本次FOMC结果在内，今后会综合考虑增长、物价等多项指标来决定货币政策。目前为止，并不存在要改变‘直到有充分把握物价将收敛至目标水平之前，将在较长时期内维持紧缩’这一政策方向的情况。”
对于12月美国FOMC将明年年底利率预期值（中位数）下调0.5个百分点（从5.1%降至4.6%）一事，他解释称：“即便在点阵图中下调后的利率，仍处于4%中后段水平。如何判断中长期来看是否会回到2010年代的通胀环境，这一点尤为重要。综合考虑美国劳动力市场状况、预期通胀、全球供应链、应对气候变化以及主要国家货币政策变化等因素，我们仍然维持这样的展望：在短期内很难回到新冠疫情之前的环境。”
韩银：“尚未展开降息讨论……物价是关键”
对于未来货币政策转向的最大变量，韩银点名“物价”。Lee副总裁助理强调：“最重要的是物价能否收敛至目标水平（2%）。与此同时，我们也将综合考虑家庭债务、金融稳定状况以及增长等指标。”
针对“在本次美国FOMC结果之后，市场对降息的期待是否过度”的提问，Lee副总裁助理表示：“美联储对全球经济金融形势的影响巨大，是我们重要的考虑因素之一，但不能因为美联储货币政策发生变化，就将其与我国货币政策机械地挂钩。仅凭短期市场利率的波动，很难判断市场预期是如何反映的。我们将一边检查这一预期变化对家庭贷款带来的影响，一边与市场进行沟通。”
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