韩国央行连续第7次按住基准利率不变…明年经济增速预期下调至2.1%，降0.1个百分点（快讯）
通胀预期今年上调至3.6%、明年至2.6%
专家预计“明年下半年降息”
韩国银行于30日将明年经济增长率预期下调至2.1%，预告经济放缓。较今年8月提出的2.2%下调0.1个百分点。虽然出口出现复苏迹象，但在高利率下消费疲软，此次调整反映了经济下行风险。随着对经济放缓的忧虑加剧，韩国银行当天将基准利率维持在年3.50%，连续第7次按兵不动。
韩国银行金融货币委员会当天在自上午9时开始举行的货币政策方向会议上，决定将目前年3.50%的基准利率予以冻结。金融货币委员会此前在2月、4月、5月、7月、8月和10月的会议上连续冻结基准利率，在作为今年最后一次金通委会议的当天再次选择冻结利率，从而实现了“七连冻”。10月消费者物价涨幅为3.8%，高于预期，且物价目标（2%）的实现时间预计将被推迟，这些因素本应成为加息因素。然而，在中国经济疲软余波导致韩国出口复苏步伐迟缓、金融利息负担大幅增加的情况下，追加加息压力较大，被认为是此次决策的主要考量。
尤其是，近期“美国联邦储备制度（Fed）加息事实上已经结束”的认知扩散，缓解了对韩美利差进一步扩大的担忧，这一点也强化了韩国银行维持利率不变的判断。Fed代表性鹰派人士之一、理事Christopher Waller近日表示，他确信当前政策“处于一个有利位置”，可以放缓经济增长，并将通胀恢复至2%的目标水平。随着“Fed加息或已结束”的可能性增强，市场对明年降息的期待正在升温。如果目前最高达2个百分点、创历史新高的韩美利差进一步扩大，可能会引发金融和外汇市场的不安，因此美国结束加息成为减轻韩国货币政策决策负担的因素。
Joo Won现代经济研究院经济研究室室长表示：“在12月美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，由于近期物价趋稳与对实体经济衰退的担忧，Fed将选择维持利率不变；随着明年全球经济放缓正式展开，将启动降息。”他还称：“受高利率引发的国内金融市场不安、Fed可能转向（货币政策转折）、国内经济复苏乏力等因素影响，韩国也难以进一步加息。”尽管3%后段的高物价以及家庭负债增势依然构成负担，但在近期韩元兑美元汇率与国际油价有所回落的背景下，外界预计货币政策决策将更加侧重于经济低迷与金融稳定。
即便明年半导体回暖……内需与出口不振忧虑犹存
韩国银行当天通过发布修订版经济展望，将今年经济增长率预期维持在1.4%，同时将明年增长率预期下调至2.1%。此前，韩国银行在今年8月将今年增长率维持在与5月相同的1.4%，但将明年增长率从2.3%下调至2.2%，而仅仅3个多月后再次下调明年增长率预期。考虑到经济合作与发展组织（OECD）前一天将韩国明年增长率预期从2.1%上调至2.3%，这意味着韩国银行对明年韩国经济的判断更为悲观。与企划财政部（2.4%）和国际货币基金组织（IMF，2.2%）等机构相比，韩国银行的预测值也偏低。
韩国银行将韩国明年经济增长率预期下调至2.1%，意味着围绕明年经济走势的不确定性很大。半导体景气虽已走出最糟阶段，正逐步恢复，但过去两年实施的紧缩政策效果开始全面显现，以消费为中心的内需正在恶化，这被视为最大忧虑因素。对韩国经济影响巨大的美国和中国明年可能表现疲软的展望，也被解读为韩国银行对明年增长率预期保持保守态度的原因之一。
首先，韩国经济的主力出口品目——半导体产业，预计明年将呈现复苏势头。根据关税厅数据，本月1日至20日出口额为337.9亿美元，同比增加2.2%，其中最大出口品目半导体贸易量的回升发挥了重要作用。随着DRAM、NAND Flash等存储器产品交易价格反弹，被解读为半导体出口已触底回升。韩国银行前一天发布的11月企业景气实查指数（BSI）也显示，以半导体为中心，电子、影像、通信设备等制造业景气感受度大幅改善。
但除半导体出口外，其他领域的不安因素依然较多。特别是新冠疫情大流行后，报复性消费增加，曾在一定程度上弥补半导体低迷带来的缺口，但近期消费正在恶化。在物价仍处于3%水平高位的同时，高利率效果开始全面显现，消费心理受到抑制。本月非制造业景气感受度跌至自2020年12月以来1年11个月来的最低水平。韩国开发研究院（KDI）和产业研究院近期也将明年经济增长率分别预测为2.2%和2%，相对较低，并将民间消费不振列为核心原因。
住房市场低迷和巨额家庭负债也被广泛担忧为明年增长率的下行因素。房地产市场今年以来以首尔为中心出现价格反弹迹象，但近期在高利率余波下再度转趋疲软。专家之间普遍认为，即便半导体等设备投资略有增加，受未售出房源增加等因素影响，建筑投资仍将呈下降趋势。韩国的住房按揭贷款等与房地产相关的家庭负债规模庞大，因此房地产景气低迷也会对消费产生负面影响。截至今年9月底，家庭信贷余额高达1875.6万亿韩元，若高利率局面持续到明年，家庭利息负担将上升，不可避免地对消费和内需造成较大冲击。高利率持续导致家庭和企业利息负担大幅增加，以及房地产项目融资（PF）不良等金融市场不安依旧，这些因素也加剧了货币政策操作的难度。
潜在增长率被看跌……后年同样令人担忧
韩国银行预计2025年经济增长率为2.3%。这意味着韩国经济今后难以恢复以往的增长势头。在老龄化和低生育率加剧、尚未找到明确的新增长动力的背景下，潜在增长率下滑被分析为难以避免。
韩国银行将明年消费者物价涨幅预期从原先的2.4%上调0.2个百分点至2.6%。今年的预期值则在此前基础上上调0.1个百分点至3.6%。上月金融货币委员会在货币政策方向说明中曾示意上调物价预期的可能性，称“受国际油价和汇率的传导效应、以色列—哈马斯冲突等因素影响，物价上行风险加大，消费者物价涨幅向目标值收敛的时间很可能较原先预期有所推迟”。Park Seokgil摩根大通（JP Morgan）经济学家表示：“10月韩国消费者物价涨幅为3.8%，高于预期，通胀忧虑再度升温。消费者物价涨幅放缓速度并不快，物价向目标收敛的时间也将较原先预期推迟。”
随着韩国银行下调明年经济增长率预期，此举对今后货币政策的影响也备受关注。由于乌克兰局势长期化、中东战争变量持续存在，加之全球经济放缓、中国经济疲软导致出口减速幅度扩大，经济增长势头正在减弱。在为应对高物价而持续实施紧缩性货币政策的情况下，投资和消费萎缩开始全面显现，这一点同样令人忧虑。Seok Byunghoon梨花女子大学经济学系教授指出：“韩国主力出口品目半导体景气回升速度慢于预期，导致出口景气复苏被推迟。在出口和消费均不振的情况下，由于政府也因税收不足问题难以通过增加政府消费支出来提振经济，在最糟糕的情形下，明年实现1%区间的增长率也并非不可能的情景。”
韩美终端利率已现，降息时间在明年三季度
随着“美国与韩国的基准利率已事实上达到终端利率”的认知扩散，市场关注点正转向降息。Kwon Hyoseong彭博韩国（Bloomberg Korea）经济学家表示：“由于物价放缓速度慢于预期，我们将韩国银行首次降息时间从原先预估的明年二季度修正为三季度。美国经济表现也比预想更为坚挺，因此预计到明年年中之前不会出现降息。”Yoo Hyemi汉阳大学经济金融学院教授则表示：“美国物价放缓速度快于韩国，再加上韩美利差等因素，韩国要先于美国启动降息并不容易。如果美国在明年二季度末降息，韩国银行将在三季度下调利率。”
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