持有“Yogi Eottae”的英国CVC Capital筹集3150亿韩元的原因

Published 20 Nov.2023 06:30(KST)

Kiwoom证券主导…推进偿还并购融资和大规模分红
“分红→IPO→转让经营权”分步回收投资铺路
受HereoDdE出售延迟影响机构投资者压力加大

持有住宿与休闲平台“Yeogi Eottae”的英国私募股权基金（PEF）运营公司CVC Capital筹集了规模达3150亿韩元的资金。据悉，公司计划通过偿还在收购Yeogi Eottae经营权股权时所借入的收购融资，并在此基础上扩大贷款规模，实施以资本重组（再资本化）方式进行的大规模分红。

持有“Yogi Eottae”的英国CVC Capital筹集3150亿韩元的原因

据投资银行（IB）业界消息，CVC Capital通过Vacance Company Limited筹集了3150亿韩元资金。Vacance Company是CVC Capital为收购Yeogi Eottae经营权股权而设立的特殊目的公司（SPC）。本次融资的主承销商由Kiwoom证券担任。

CVC Capital以Vacance Company持有的Yeogi Eottae股权作为抵押。根据担保权及偿还优先顺序，本次贷款分为规模2150亿韩元的A类贷款约定（Facility A）和规模1000亿韩元的额度性授信（Facility B）两部分执行。贷款期限为5年，利率以优先级贷款为基准超过6%。

Vacance Company将主要把筹集到的资金用于偿还既有收购融资。同时，通过将贷款规模扩大到超过原有收购融资的水平，向出资于Vacance Company的投资者（有限合伙人，LP）实施大规模分红。据分析，这是在Yeogi Eottae出售进程延迟的情况下，机构投资者为回收部分投资资金而施压所致。

继Yanolja之后，国内第二大住宿平台Yeogi Eottae由创始人、前代表Sim Myeongseop于2014年创立，并于2019年将经营权出售给CVC Capital。出售当时企业价值被评估为3000亿韩元。在去年引入新一轮投资的过程中，估值被评为1.2万亿韩元以上，企业价值较收购时增长了4倍。

即便在新冠疫情导致出行需求下降的情况下，Yeogi Eottae仍展现出业绩的快速增长。近期也受益于报复性出游等因素，业绩增幅依然可观。去年年度销售额和营业利润分别为3059亿韩元和301亿韩元，较前一年分别增长49.3％和94.2％。

CVC Capital在投资进入第4年的今年年初起就开始推进出售Yeogi Eottae。公司一直在接触国内外潜在买家，探索并购（M&A）方案，但目前尚未传出成交消息。业界预计，如果短期内出售难以推进，公司将为部分股权退出（Exit）而推动首次公开募股（IPO）。在上市后先出售部分股权，再推进经营权股权的出售可能性较大。