Kakao连海外并购也受阻…集团风险正在变为现实
Kakao Pay收购美国券商遇“急刹车”
受司法风险拖累“走出韩国”计划受阻
Kakao Pay推进的对美国证券公司的收购案被突然按下急刹车。被收购方以笼罩Kakao的司法风险等监管不确定性为由，暂缓交易。始于母公司Kakao的风险蔓延至子公司，连海外并购（M&A）也被堵住。有评价认为，原本意在摘掉“内需企业”标签、扩张海外业务的经营战略因此受挫。
美国券商通知：“难以完成股权收购”
Kakao Pay近日收到美国证券公司Siebert发来的函件，称出现了难以完成股权收购交易的事项。Siebert点名的原因是母公司Kakao。该公司在纳斯达克上市，并向美国证券交易委员会（SEC）公告称，“鉴于包括韩国当局对Kakaopay、其母公司Kakao Corp.及其子公司采取措施，以解决其所称的Kakao Corp.及其子公司的当前危机在内的多项事件，Kakaopay方面已经发生了重大不利影响（A material adverse effect has occurred with respect to Kakaopay in light of, among other events, Korean authorities taking action against Kakaopay, its parent company, Kakao Corp. and its subsidiaries to address what it described as the current crisis at Kakao Corp. and its subsidiaries）”。
Kakao Pay自今年4月起推进对Siebert的收购，计划分两次以1038亿韩元收购Siebert 51%的股权。今年5月通过第一阶段交易取得了19.9%的股权，第二阶段交易尚未完成。如果第二阶段交易受阻，此次收购实际上就将告吹。
一旦收购失败，业务受损在所难免。除支付和转账外，Kakao Pay在新业务领域尚未取得明显成果。其原本试图通过进军以海外股票交易市场为目标的证券业务寻找突破口，如今这一路径也变得不明朗。Kakao Pay今年第三季度按合并口径实现销售额1589亿韩元，营业亏损95亿韩元。考虑到其按单体口径实现营业利润120亿韩元，意味着在推进新业务的Kakao Pay财产保险公司和Kakao Pay证券合计出现了逾200亿韩元的亏损。
业内相关人士表示：“并购的时机极为重要，此时爆出这样的杂音，是相当大的利空。”他解释称：“无论是使交易恢复正常，还是在交易告吹后重新物色新的收购标的，都预计将耗费相当长的时间，因此Kakao Pay在证券业务领域所受的冲击可能相当大。”不过，Kakao Pay方面表示，无法同意Siebert的判断，正就交易履行问题进行内部审查。
司法风险拖累“超越韩国”战略
Kakao集团通过并购扩张海外业务。集团曾推进“Beyond Korea（超越韩国）”战略，计划在2025年前将目前约20%的海外销售占比提升至30%以上。卷入股价操纵嫌疑的SM娱乐收购案，也是为此布局的核心项目。
其他子公司也是如此。Kakao Entertainment先后收购了北美网络漫画·网络小说平台Tapas和Radish。Kakao Mobility则在今年3月通过首次海外并购将英国出行平台Splyt收入囊中，这是其摆脱内需市场、向海外拓展的动作之一。
具有讽刺意味的是，从收购SM开始出现的风险，如今却在拖累“Beyond Korea”战略。由于在收购SM过程中爆出股价操纵嫌疑，主要经营层和Kakao法人遭到起诉，司法风险正向整个集团扩散。
预计Kakao正在推进或考虑中的海外交易在今后一段时间内难免受挫。眼下，主导国内外企业并购与大规模融资引进的Kakao投资总负责人Bae Jaehyun已被拘捕起诉，Kakao创始人兼未来Initiative Center负责人Kim Beom-su也将接受检方调查。原计划于年内成立的“合规与信任委员会”（合规委）也预告将对主要决策进行严格审查。作为外部监督机构，合规委将梳理各子公司的风险因素，并行使包括对核心决策机构提出紧急中止要求在内的强大权力。鉴于合规委委员长Kim Soyoung表示，“将提出建议，使合规与共生合作等能够作为比以数字体现的经营指标更优先的、共同体的基本经营原则发挥作用”，舆论认为，Kakao的海外业务战略也不得不进行全面重审。
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