[实战理财]如果担心退休后生活请关注TDF

by Kim Daehyun

Published 15 Nov.2023 10:00(KST)

债券、股票及另类资产多元分散投资
根据退休周期自动调整资产配置比例

在股市低迷的背景下，高利率长期化以及暂时禁止卖空等措施的余波加大了市场波动性，股票投资并不顺利。有人预测国民养老金可能出现耗尽风险，退休后的生计令人担忧，但在忙碌的日常生活中，要逐一研究具体产品并自行设定投资方向也并非易事。在此背景下，能够根据退休时点，在股票等风险资产和债券等安全资产之间进行适当比例分散配置的“目标日期基金”（TDF）正受到关注。

根据金融信息公司FnGuide的数据，截至上月，国内目标日期基金的设立规模为8兆4960亿韩元，比去年年底的8兆1805亿韩元增加约3155亿韩元。韩国的目标日期基金自2016年开始正式受到市场关注，各大资产管理公司陆续推出相关产品，相关市场规模逐年快速增长。2016年约700亿韩元的市场规模，到2020年扩大到3兆韩元区间，去年更是突破8兆韩元。

随着去年7月实施退休养老金默认选项制度（事前指定运用制度），目标日期基金的需求预计将进一步增加。默认选项是指，确定缴费型（DC型）退休养老金或个人型退休养老金（IRP）加入者如未发出特别运用指示，则自动按照事先指定的产品进行运作的制度。在美国等发达国家，目标日期基金市场大幅扩张，也与默认选项的影响密不可分。

目标日期基金通过投资于国内外债券、股票和另类资产等多元资产，并根据退休周期自动调整资产配置比例进行运作。统计厅发布的“韩国人的收入生命周期”显示，从出生后平均处于赤字状态，到27岁开始产生劳动收入后转为盈余，而在61岁退休时点之后又再次转为赤字。目标日期基金的结构是：随着退休年龄临近，风险资产比重逐步下降，安全资产比重逐步上升。投资者要选择适合自己的目标日期基金，首先需要思考自己的退休时点。产品名称后标注的数字“年份”（Vintage）代表退休目标时点（Target Date）。例如，1990年出生的上班族计划在55岁退休，则退休时点为2045年，可选择“TDF 2045”产品。目前韩国市场上已推出至“TDF 2060”的产品。

在近期波动性较大的市场环境中，目标日期基金通过稳定的资产配置策略录得了优异的收益率。国内目标日期基金市场中占有率第一的未来资产资产运用公司，其“未来资产战略配置TDF”（总运用规模3兆8028亿韩元）在最近1年和3年分别录得5.13%、10.16%的收益率。其中，2050年份产品在同一期间的收益率为12.57%，表现最为突出。韩国投资信托运用公司的“韩国投资TDF 알아서 ETF Focus”在上月迎来设立一周年时，总收益率达到9.74%。该产品重点投资于敞口于汇率波动的美国成长股以及韩国国内债券，并通过配置相对低成本的投资工具——交易型开放式指数基金（ETF），最大化长期收益率。

与全球投资银行（Investment Bank）摩根大通（JP Morgan）在目标日期基金运作上开展合作的韩华资产运用公司的“Hanwha LifePlus TDF”，在过去1年中的收益率为9.75%。与其他利用自研“滑行路径”（生命周期资产配置曲线）的资产管理公司不同，韩华资产运用与摩根大通共同开发并使用资产配置程序。摩根大通投资部门专家Jeffrey Wang表示：“按股票与债券6比4比例投资的‘60·40投资组合’，明年的年化收益率有望达到7%，未来10年预计将实现97%的增长。”这高于在假设未来10年利率为2.9%的情况下，仅持有现金的预期收益率33%。

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通过在养老储蓄账户或个人型退休养老金（IRP）账户内投资目标日期基金，还可以享受所得税抵扣优惠。年工资总收入在5500万韩元（综合所得4500万韩元）以下的加入者，可适用16.5%的税额抵扣率；收入高于该水平的，则适用13.2%。从今年起，养老储蓄的税额抵扣上限由原来的400万韩元提高至600万韩元，个人型退休养老金（IRP）的上限则由700万韩元提高至900万韩元。一家资产管理公司相关人士表示：“通常通过养老储蓄加入时，费用可能会比退休养老金略低一些。对于没有太多时间进行自主投资的上班族而言，目标日期基金是较为有利的养老账户产品，如果不是短期要用的钱，每月定投一定金额更为理想。”

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