KOSPI动摇2300点关口…趋势反转仍需时间
高利率环境与地缘政治危机加剧股市下行压力
抄底时机是“股价回调+国债收益率下跌”同步出现之时
受多重利空影响，韩国综合股价指数已连2300点关口都岌岌可危。市场认为，在地缘政治风险升温、经济下行压力加大的背景下，高利率环境进一步抬升了资产市场的风险溢价，股市要实现趋势性反转仍需时间。
27日上午9时40分，韩国综合股价指数报2294.33点，较前一交易日下跌4.75点（跌幅0.21%）。科斯达克指数报739.31点，下跌4.54点（跌幅0.61%）。受前一交易日大跌后的技术性反弹买盘流入影响，韩国综合股价指数和科斯达克指数早盘一度高开，但未能延续升势，呈现反复震荡走势。
前一交易日，韩国综合股价指数录得年内最大单日跌幅，2300点关口失守。这是自今年1月6日（收于2289.97点）以来，约10个月后再度跌破2300点。年内涨幅大部分被吞噬，指数回落至年初水平。
地缘政治问题和高利率等因素正牵制股市表现。Kyobo证券研究中心负责人Kim Hyeongryeol表示：“在地缘政治风险上升、经济活动萎缩、经济下行风险加大的情况下，高利率环境正在抬升资产市场的风险溢价。”
美国国债收益率持续走高，也在加大对股市的下行压力。美国10年期国债收益率本月19日盘中突破5%，这是自2007年7月以来时隔16年再度升破5%，目前仍在接近5%的高位徘徊。Hi投资证券研究本部负责人Ko Taebong表示：“在通胀和高基准利率长期化、美国政府财政支出问题以及美国经济仍被视为较为强劲的情况下，长期利率维持在高位，这引发了三季度股市调整。随着经济与物价的下行稳定、财政问题的政治解决方案等因素推动利率趋稳，股市的一大威胁因素也将随之消除。”
走向难以预判的以色列与巴勒斯坦武装组织哈马斯之间的战争，已成为近期股市最大的不安因素之一。前一交易日，以色列突袭加沙地带的消息也对股价大跌产生了影响。战争对经济和国际油价产生多大冲击，将决定其对股市影响的程度。KB证券研究本部负责人Kim Sanghun与Kim Dongwon指出：“以往战争多被视为短期利空，但随后股市往往很快反弹并出现积极表现；而股市走弱的情况，多数是因为在存在通胀不安的环境下，油价上涨对通胀和经济周期造成了负面影响。归根结底，如果战争并未引发油价暴涨，股市最终仍将跟随经济周期运行。”二人同时补充称：“但如果油价上行压力持续，对通胀造成影响，则也存在对经济周期产生部分负面冲击的可能性。”
受短期急跌影响，市场可能会出现技术性反弹预期，但趋势性反转恐怕仍需时间。Kim Hyeongryeol表示：“由于短期跌幅较大，市场对反弹的期待也会较高，但预计距离趋势性反转仍需一定时间。”Mirae Asset证券理事Seo Sangyoung则表示：“整体来看，目前处于超卖区间，相较下跌因素，市场对利多因素会更加敏感，这将提高反弹的可能性。若利空因素已在相当程度上被消化，后续不再出现利率暴涨，或在下月2日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上不出现强硬言论等新的重大利空，股市进一步大幅下挫的可能性并不大。”
也有观点认为，区间震荡格局将延续至明年上半年。Seo Sangyoung表示：“预计四季度美国经济表现不会太好，上涨空间有限，下跌空间也有限，这种箱体震荡的行情可能会持续到明年上半年。”
买入时点的关键，预计应围绕利率企稳来把握。Kim Sanghun与Kim Dongwon表示：“虽然存在短期反弹的空间，但在美国联邦储备制度（Fed）结束紧缩之前，股价仍将呈现不确定走势。理想的买入时点，将是‘股价调整+国债收益率下行’组合出现之时。”Kim Hyeongryeol则称：“相较债券，目前股市的相对估值吸引力并不突出，难以获得持续的流动性支撑，加之2024年预期业绩被下调，估值压力也难以大幅缓解。因此有必要降低投资比重，加强风险管理，并耐心等待利率企稳的时点。”
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