[初动视角]危机中的风险创业生态 不能任其崩塌
“Runway”原意是为了起飞而能快速滑行的宽阔通道，即飞机的跑道。在时尚行业，它指的是身着华丽服装的模特走秀的舞台通道。在风险投资和初创企业领域，Runway的含义则有所不同，指的是企业依靠现有资金可以自我维持生存的时间长度。所谓“Runway只剩1年”，就是指1年之后企业手中将不再有可用现金。
风险投资公司（Venture Capital）的业务几近停摆，初创企业正经历漫长的“青黄不接”时期。出资机构（有限合伙人，Limited Partner）虽然部分释放了资金，但资金主要涌向投资业绩良好的风险投资公司和顶级优质创业企业，贫富分化现象愈发明显。在市场逐渐适应高利率以及俄乌战争等利空因素、似乎要实现软着陆之际，以色列与巴勒斯坦武装派别哈马斯之间的战争又爆发，投资情绪再次急剧降温。
战争等因素令投资情绪冰封
风险投资与初创企业“青黄不接”持续
有必要全资本市场共同体谅
由于高利率环境预计将比预期更长时间持续，债券和房地产价格波动加剧，机构难以顺利退出既有投资。原本期待出资机构的流动性能够改善，但现实却是不得不确认亏损。养老基金、互助会、金融公司等出资机构的风险投资能力大幅削弱，投资环境的修复遥遥无期。即便是优质创业企业，也面临难以正式完成融资的局面。尤其在过去约一年半的时间里，首次公开募股（Initial Public Offering）的市场几乎陷入“黑暗期”。创业企业应在合适的时点上市，为投资者提供回收投资的机会，但即便是市场高度看好的创业公司，也接连在上市中折戟。
人们常用培育豆芽来比喻对风险企业和初创企业的投资。往豆芽缸里浇水，看上去水都流走了，浇水似乎毫无意义，但在无人察觉之时，豆芽却已悄然长高。依托政府扶持和充裕流动性而快速成长的本国初创企业生态，如今在风险投资“黑暗期”远超市场预期地延长之下，不但谈不上“滑跑起飞”，反而正走在一条随时可能坠落、惊险万分的Runway上。
越是在这种时候，出资人、管理机构以及风险企业和初创企业之间就越需要紧密沟通。已对风险企业和初创企业进行投资的既有股东，应齐心协力，至少要分担一些“口粮”，帮助其渡过“青黄不接”的难关。要做到这一点，有限合伙人就应当给予风险投资公司一定缓冲期，风险投资公司则要给企业多留一点Runway。必须减轻风险企业和初创企业在看不到尽头的经济低迷中所承受的压力。如果有限合伙人急于回收资金，整个风险投资生态势必大幅萎缩。培育豆芽也需要一段“盖上不动、静待其长”的时间。风险企业和初创企业将来会成为带动本国经济的主力军，从投资角度看，也可能以更大的收益回报市场。如果企业目前的暂时低迷并非源于创始人的背信或挪用公款等不道德问题，而是由不可抗力的外生变量所致，那么整个资本市场就有必要在共识与从容之中予以观望和包容。
风险投资公司以及风险企业、初创企业自身也需要付出战略性努力。尤其是那些对外可展示业绩记录尚短的风险投资机构，在参与机构出资招募时屡屡落选几乎是常态，但在谋求生存策略的同时，也要布局经济反转之后的阶段。风险企业和初创企业也应当从战略上区分哪些领域要持续进行自主研发，哪些领域可以在短期内实现商业化，从而延长生存Runway。半导体、电池，以及下一批引领“K产业”的企业，只有在这样的资本支持、战略规划与社会共识之中，才能健康成长。
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