韩银海外经济焦点
一直支撑美国经济的民间消费动摇
美国工资涨势放缓，消费信心预计萎缩
韩国银行表示，自去年以来，尽管美国联邦储备制度（Fed）的紧缩货币政策持续实施，但民间消费表现良好，对美国经济形成支撑，不过今后民间消费的增速将会放缓。
韩国银行在22日发布的海外经济聚焦报告《美国消费强劲的背景及今后风险评估》中作出上述说明。
据韩国银行介绍，美国坚挺的民间消费一直是美国经济在高强度紧缩基调下仍能支撑至今的主要原因。
民间消费之所以能够保持坚挺，主要归因于良好的劳动力市场以及超额储蓄。
韩国银行表示：“在重启经济之后迅速恢复的就业市场中，以接触性服务业为中心的超额需求一直持续到最近”，“因此，今年以来工资性收入涨幅快于整体物价水平，弱势群体的实际购买力相对改善，从而支撑了消费复苏势头。”
韩国银行接着指出：“疫情期间，由于消费受限和政府转移支出等因素形成的超额储蓄，被用作民间消费的资金来源”，“估计自2021年下半年以来至近期，约1万亿美元左右（约占可支配收入的5%）的超额储蓄已被用于消费支出。”
韩国银行还表示，联邦储备制度的加息对家庭消费产生的影响并不大。
韩国银行称：“在全球金融危机之后，以住房抵押贷款为中心，家庭去杠杆化（缩减债务）持续推进，加之大部分住房抵押贷款在疫情初期被锁定在超低利率水平，即便新发放贷款利率上升，家庭本息偿付负担比（DSR）仍停留在疫情之前的水平。”
不过，韩国银行预测，今后美国的民间消费将转弱。
这是因为美国的就业增速和工资涨势近期正温和放缓，预计这一趋势今后仍将持续。
美国企业也可能因成本上升、高利率引发的信用收紧、财政支持减少等因素而面临盈利增速放缓的忧虑，从而在追加扩张雇用方面采取更加谨慎的态度。
韩国银行还认为，美国的超额储蓄今后也将较以往有所减少。
韩国银行表示：“迄今为止，由于大幅动用超额储蓄用于消费，截至8月，家庭储蓄率为3.9%，大幅低于疫情之前的水平（6.2%）”，“但剩余超额储蓄的相当一部分由收入最高的20%家庭持有，而高收入阶层的边际消费倾向较低，更有动力为未来积累资产，因此剩余超额储蓄的消耗可能会较为缓慢。”
尤其是韩国银行评估称，高利率的传导影响今后将伴随时滞逐步扩大。实际上，美国近期已在以消费信贷为中心的领域显现出加息效果，且关于学贷偿还重启将加重利息负担的分析也不断增多。
韩国银行的分析结果显示，在住房抵押贷款方面，实际利率自联邦储备制度启动加息以来仅上升约30个基点（1个基点=0.01个百分点），而消费信贷的实际利率已上升逾400个基点，且今后仍有小幅进一步上升的空间。
韩国银行补充称：“自10月起恢复的学贷偿还将提高家庭本息偿付负担，可能抑制消费增速。”
此外，近期因国际油价上涨，市场对联邦储备制度将长期维持紧缩货币政策基调的预期不断增强，导致长期利率上升，金融风险忧虑也随之出现，预计今后将进一步打压民间消费信心。
但韩国银行同时认为，由于坚挺的劳动力市场状况看上去将较预期持续更久，且家庭财务状况也相对良好，因此消费放缓的程度预计将比以往更为温和。
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