“8月市场波动性虽高”……科斯皮估值压力不大
8月16日，首尔中区Hana Bank交易室内，交易员正在工作。当天韩元兑美元汇率自5月18日以来时隔3个月再次突破1美元兑1330韩元。 照片=记者Kang Jinhyeong aymsdream@
View original image有分析指出，尽管每年8月市场波动性较高，但目前科斯皮的估值（价格）并不存在负担。
DS投资证券研究员Yang Haejeong于16日表示：“市场的季节性完全无法忽视，8月市场通常波动性较高”，但他同时指出：“目前市场经过调整，估值已回落至可以获得支撑的水平，因此不存在负担。”
8月韩国股市在季节上既有休假期，又独特地与中秋连休重叠。因此，一方面存在套现需求，但整体上观望情绪增强，买入力度趋弱。另外，由于这是下半年已经过去一段时间、开始为下一年度市场做准备的时点，市场主导股的去留也开始被重新审视。随着对主导股的买入力度减弱，市场也往往随之出现调整。由此，Yang研究员认为，今年对制药及生物等成长股关注度上升，与这一季节性特征并非无关。
中国房地产危机也被视为推动调整的因素之一。自今年3月以后，与人民币相关性降低的韩元汇率，近期又开始与人民币一同走弱。与上半年不同的是，美元汇率的大幅上升也在产生影响。
Yang研究员表示：“中国风险在受影响较大的行业中已在一定程度上反映出来，对华出口比重也已下降，整体风险较过去有所降低”，但他也指出：“不过似乎仍未能完全摆脱其影响。”由于对美出口比重上升、美国市场表现相对良好，他判断这将在一定程度上起到对冲作用。
在上述背景下，目前科斯皮价格已降至12个月预期市净率（PBR）0.91倍的低位。Yang研究员强调：“与今年年初大跌期间跌破0.9倍时相比，目前水平仍略高，但与当时相比，经济和企业盈利等已得到改善，对经济的担忧也较年初明显缓解”，“在此情况下，目前已跌至接近经济衰退水平附近，可以认为估值负担已不复存在。”
受企业盈利上升推动，今年3月一度升至13倍水平的12个月预期市盈率（PER）也已回落至约11倍。他解读称：“这意味着支撑盈利上升的经济周期已得到改善，市盈率的可靠性也有所提升。”
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