美联储将利率上调至5.5%…会是今年最后一次加息吗（更新）

by Cho Seulkina

Published 27 Jul.2023 03:21(KST)

Updated 27 Jul.2023 03:23(KST)

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美国中央银行——联邦储备制度（Fed）如预期将基准利率上调0.25个百分点，实施所谓的“婴儿步”加息。在此前通过冻结利率“稍作喘息”仅一个月后，又重启加息步伐。随着美国利率上限飙升至5.5%，韩美利差史上首次被拉大到最多2.0个百分点。

图片由路透社联合通讯社提供

Fed于26日（当地时间）举行的7月联邦公开市场委员会（FOMC）例会后，通过政策决议声明宣布，将联邦基金利率从原先的5.0%~5.25%上调至5.25%~5.5%。由此，美国基准利率升至2001年以来的最高水平。这是自去年3月进入加息周期以来的第11次加息。在此前连续10次上调利率后，Fed在6月FOMC上以审视累积紧缩效果为由，一致决定暂时按兵不动。

FOMC表示：“最新指标显示，经济活动正以比此前更为温和的速度扩张”，“委员会对通胀风险高度关注。”同时还称：“将继续评估新增信息和货币政策的影响”，“为将通胀率拉回2%的目标水平，在决定适当的追加政策收紧幅度时，将综合考虑货币政策的累积紧缩效果、货币政策对经济活动与通胀的时滞影响，以及经济和金融状况。”政策决议文本中的表述与上月整体相似，仅在部分经济判断上从“温和”调整为“适度”等，语气略有改善。“追加政策收紧”（additional policy firming）的表述也被原样保留。

当天关于实施“婴儿步”加息的决定由全票通过。市场也早已普遍预期这一结果。据芝加哥商品交易所（CME）“FedWatch”工具显示，联邦基金（FF）利率期货市场自本月初起，已将“婴儿步”加息的可能性计入价格的比例提升至90%以上。Fed在6月FOMC上冻结利率的同时，通过上调点阵图，暗示年内可能再加息两次。

如今关键在于下一次会议——9月之后的政策路径。随着Fed紧缩周期拉长，决策者内部也出现分歧：一方是担忧仍然偏高的通胀和过热的劳动力市场，主张继续加息的“鹰派”（偏好货币紧缩）；另一方则认为，过度紧缩可能引发不必要的经济衰退，应更多考虑累积加息对整体经济的滞后影响的“鸽派”（偏好货币宽松）。

尤其是近期包括消费者物价指数（CPI）在内的通胀指标出现明显缓和，市场上甚至扩散出一种预期：本月这一次加息之后，Fed的紧缩周期有望提前画上句号。今年剩余的FOMC会议仅有9月、11月和12月三次，下一次FOMC将于9月19日至20日召开。与点阵图中Fed自身预告的“再加息两次”不同，利率期货市场上认为本次加息就可能结束整个紧缩周期的押注占据上风。

目前市场焦点集中在Fed主席Jerome Powell的表态上。Powell主席将在稍后美国东部时间下午2点30分召开记者会。距离下一次FOMC召开还有约两个月的间隔，外界关注Powell主席在当天记者会上会释放出何种信号。投资者预计将从中寻找加息接近尾声的信号，以及高利率环境可能持续到何时等线索。

也有观点认为，Powell主席此次记者会可能不会鲜明偏向任何一方，而是在观察更多数据之后，以8月底的杰克逊霍尔年会为契机释放更明确的讯息。本周，美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数也将公布。市场预期，核心PCE物价指数将同比上涨4.2%，较前一个月的4.6%有所放缓。若PCE物价指数表现大幅强于市场预期，围绕Fed的紧缩警惕情绪可能再度升温。

目前美国与韩国（3.50%）之间的利率倒挂幅度扩大至最多2.0个百分点。由于这一倒挂幅度前所未有，外资资金外流及由此引发的外汇市场波动性上升等风险正引发担忧。这也可能加大自今年2月至今已连续4次冻结利率的韩国银行所承受的压力。