KOSPI连续两日走弱
短期调整反成加仓良机
受开盘下跌影响，KOSPI连续第二天走弱。本周将有美国联邦储备制度（Fed）官员发表讲话，当天中国也将公布下调贷款市场报价利率（LPR）的消息，市场在这一系列事件前选择观望，态度更加谨慎。市场人士认为，虽然短期过热忧虑和题材真空可能引发调整，但调整幅度不会太大，因此在调整阶段采取加仓策略仍将有效。
KOSPI连续两日走弱……盘初一度跌破2600点
截至20日上午10时20分，KOSPI报2607.53点，较前一交易日下跌1.97点（跌幅0.08%）。KOSDAQ指数则上涨0.19点（涨幅0.02%），报888.80点。
在前一交易日美国股市休市的情况下，欧洲股市走弱，加之假期过后将陆续登场的美国联邦储备制度官员讲话，以及当天即将公布的中国LPR降息结果，市场警惕情绪升温，被认为是导致当前弱势行情的主要原因。
Mirae Asset证券研究员 Seo Sangyoung表示：“欧洲股市因经济放缓等因素出现获利了结性抛盘并走低，这对本国股市构成压力”，“尤其是美元走强等现象显示，市场对美国联邦储备制度委员讲话的担忧加剧，这同样是负面因素。”
市场正密切关注当天公布的中国LPR是否下调。外界预计，中国为提振经济，将下调事实上起到基准利率作用的LPR。中国人民银行截至上个月已连续9个月维持LPR不变。LPR原本是根据18家指定银行对优质客户贷款利率的变动情况汇总计算出的平均值，但实际上由人民银行综合整体环境决定，中国境内金融机构也以此作为贷款业务标准，因此被视为事实上的基准利率。
Seo研究员表示：“继近期人民银行下调逆回购利率之后，中国主要机构公布基础设施投资等一系列刺激政策，再叠加今日LPR利率决议中市场对降息的高度期待，对股市具有利好作用”，“市场部分观点认为，由于经济复苏势头不及预期，LPR降息的可能性较高，但也有意见指出，相比利率政策，更应出台更为具体且积极的政策内容。”
预计中国的利率决议也将影响本国主力行业股价及资金流向。Kiwoom证券研究员 Han Jiyoung表示：“盘中中国是否下调LPR、是否实施追加促消费政策，将成为关注焦点”，“因为中国相关议题，可能会影响本国股市中防务、机械、钢铁、化工等工业品和原材料等主力行业的股价及资金面。”
题材真空下短期调整可能性
在短期过热忧虑不断升温的背景下，股市进入题材真空期，市场预测短期调整将会出现。
IBK投资证券研究员 Byun Junho表示：“近期股市大幅上涨，短期投资时点上的吸引力有所下降”，“当前市场参与者需要寻找新的买入材料，以获取追加动能，但可能会出现题材真空。”分析指出，在第二季度业绩季来临之前，业绩有望成为新的上涨动能，但在第二季度业绩轮廓明朗之前，题材真空在所难免。
由于短期过热忧虑加大，市场也需要为“休整期”做好准备。一位研究员表示：“KOSPI、标准普尔500指数（S&P500）、纳斯达克指数等主要国家股市已连续5周以上录得正收益率，显示处于上升趋势，但也不断出现需要警惕中途休整的相关数据。”截至本月15日，按周公布的个人投资者情绪指标——对牛市和熊市预期差值（Bull-Bear Spread）为+22.5个基点（1个基点=0.01个百分点），创下2021年11月以来新高。这位研究员分析称：“今年以来Bull-Bear Spread平均值为-10个基点，个人投资者情绪长期偏向悲观，但进入6月后，随着5月消费者物价指数（CPI）、6月联邦公开市场委员会（FOMC）结果的消化，乐观情绪迅速集中，股市内的积极氛围正在快速扩散。”
虽然预计股市将出现短期调整，但有观点认为调整幅度不会太大。Cho研究员表示：“在第二季度业绩季轮廓明朗之前，股市可能因题材真空出现短期调整，但预计调整幅度不大，因此与其进行过度的风险管理，不如在调整阶段从扩大股票持仓的角度来制定投资策略。”
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