谷物价格呈下行…原糖、咖啡等软性大宗商品价格或将上涨
农产品投资需有选择性…警惕投资原糖、咖啡原材料成本将走高的品种
有预测称今年夏季“超级厄尔尼诺”将席卷全球，令市场对农产品相关投资的关注度不断上升。市场判断，如果异常气候导致谷物等作物收成不佳，农产品价格可能随之上涨。
据韩国交易所统计，“KODEX三大农产品交易型开放式指数基金（ETF）”本月以来截至前一交易日，从1.12万韩元涨至1.163万韩元，涨幅逾3.8%。该基金是一款跟踪芝加哥交易所上市的玉米期货、大豆期货、小麦期货价格并据此产生价格波动率的ETF产品。去年在俄罗斯入侵乌克兰引发粮食通胀后，该ETF盘中一度飙升至1.7万韩元一线，但随着俄罗斯恢复粮食供应以及能源成本下降，今年一度跌回1万韩元区间。不过，随着超级厄尔尼诺发生概率超过80%，市场开始反映对粮食减产的担忧，价格转而走高。同一时期，“KODEX大豆期货ETF”上涨逾4%，“TIGER农产品期货Enhanced(H) ETF”上涨2.7%，“Meritz代表农产品期货交易型票据（ETN）”上涨3.4%。
所谓厄尔尼诺，是指太平洋海表温度比常年高0.5摄氏度以上的状态持续5个月以上。与之相反，拉尼娜是指海表温度比常年低0.5摄氏度以上的情况。所谓超级厄尔尼诺，是指比一般厄尔尼诺更为严重，海表温度比常年高2摄氏度以上且持续3个月以上的状态。美国国家海洋和大气管理局预计，今年夏季将出现超级厄尔尼诺。
一般而言，厄尔尼诺一旦开始，美国北部、澳大利亚、印度和非洲南部地区会持续干旱，美国南部、墨西哥和中亚地区的降雨量则会增加。海表温度上升引发异常气候，其中位于太平洋沿岸的澳大利亚、东南亚和南美等地被认为尤为脆弱。印度、中国和东南亚今年年初已经经历了干旱，巴西和澳大利亚目前也面临干旱隐忧。NH投资证券研究员Hwang Byungjin表示：“随着厄尔尼诺发生概率上升，粮价再度上涨的可能性正在被提出”，“上月在美国中西部种植的玉米和大豆，由于干旱，优良等级作物比例被测算得较低。”
专家分析称，从短期看，厄尔尼诺可能会刺激农产品价格波动性；但从长期看，其不太可能使所有农产品的收成都受到严重影响。被认为有望出现进一步涨价的农产品主要是原糖、咖啡、可可等所谓“软性商品”。对于谷物，市场预计从长期看作物收成有望改善。Ebest投资证券研究员Choi Jinyoung表示：“此前受拉尼娜影响而饱受干旱之苦的阿根廷和美国中南部地区，预计降水量将增加，小麦、玉米、大豆等谷物供应正开始回归正常”，“随着拉尼娜消退，北半球严寒也将减弱，如果取暖需求收缩，煤炭等能源价格下降，可能进一步拉低谷物价格。”
处于厄尔尼诺影响范围的印度、巴西等国，是原糖和咖啡的主要产区。世界第一大咖啡和原糖生产国巴西，在9月至12月的播种期可能遭遇因厄尔尼诺引发的酷热天气，作物收成前景不佳。印度承担着全球第二大原糖生产和出口的角色，其8月和9月播种期预计将出现严重干旱，因此从11月开始的原糖收获季供应预期将进一步下调。Choi Jinyoung研究员表示：“咖啡主要由巴西、越南、哥伦比亚和印度尼西亚依次生产，这些国家都处于厄尔尼诺引发的供应受扰风险较大的地区”，“需要关注的是，在历史上从拉尼娜向厄尔尼诺转换的阶段，软性商品的表现要比玉米、大豆、小麦等谷物更加突出。”
澳大利亚同样处于干旱影响范围，小麦供应预计会减少，但对整体产量的影响被认为尚不至于过大。受上述担忧影响，以原糖为原料的食糖价格已率先走强。据伦敦期货交易所数据，食糖每吨价格为679美元，自年初以来已大涨22%。
若考虑投资，需要确认相关ETF或交易型票据（ETN）中具体包含哪些品种以及各自所占权重。韩国国内上市的多数ETN和ETF产品，对玉米、大豆等谷物的投资比重较大。“TIGER农产品期货Enhanced(H) ETF”在小麦、玉米、大豆和食糖等品种上较为均衡配置，但难以完全享受到原糖价格上涨带来的收益。在海外ETF中，有一只专门投资于食糖价格上涨的“Teucrium Sugar Fund (CANE)”。咖啡投资产品方面，则可以关注“iPath Series B Bloomberg Coffee ETN”。
证券专家还补充称，应谨慎投资那些因原糖和咖啡价格上涨而面临原材料成本压力上升的相关个股。Hyundai Motor Securities研究员Ha Heeji表示：“随着拉尼娜消退，投入性谷物价格压力将有所缓解，但由于糖在部分加工和餐饮企业原材料成本中占比较高，这些企业的用糖成本正在明显上升，食品饮料企业的原材料成本存在进一步上升的可能性。”
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