[评论]应通过刺激内需遏制金融不良扩散

Published 07 Jun.2023 13:56(KST)

政府预计今年经济走势将呈现“前低后高”。上半年预计将出现衰退，但展望认为下半年会出现复苏。从下半年起，政府原本相信，随着中国经济重启（经济活动重新启动），对华出口将会增加。基于此判断，政府在上半年提前执行了财政支出。然而，与预期相反，展望显示下半年对华出口也不会大幅增加，经济硬着陆的忧虑正在加大。实际上，韩国银行近日已将今年经济增长率预期从原先的1.6%下调至1.4%，国际货币基金组织（International Monetary Fund, IMF）等其他预测机构也纷纷下调增长率预期。

我国出口难以增长的原因在于全球经济衰退、半导体价格下跌以及对华出口减少。然而，另一层背景则是与中国之间的技术差距缩小，导致出口价格竞争力减弱。从近期不仅对华出口减少、对东南亚出口也在下降，而中国正在填补这一空缺的情况来看，这一点可以清楚看出。问题在于，如果下半年出口不振导致经济衰退加剧，企业倒闭和金融不良可能随之扩大。由于此前的高利率政策，不仅家庭，而且个体工商户和中小企业都因高额利息负担逐渐失去支撑能力。

包括银行在内的第二金融圈逾期率正在上升，令人担忧的是，进入下半年后情况可能会进一步恶化。如果包括电费在内的公共事业费以及下半年以后国际原油价格上升，汇率也将随之走高，通货膨胀可能再次抬头。一旦物价上涨，韩国银行将不得不提高利率，经济衰退和金融不良势必进一步扩大。为使韩国经济摆脱金融不良风险，政策当局亟须制定对策。

首先，如果出口无法增加，就必须着力提振内需。为降低金融不良风险，降息固然是一种方案，但考虑到资本外流和物价上涨，在美国降息之前要实施并不容易。鉴于大多数金融不良扩散或金融危机均源于经济硬着陆，政策当局有必要刺激内需。首要任务是恢复建筑业景气。发达国家在内需低迷时也会利用建筑业来托底。建筑业与其他产业的关联效应较大，能够有效拉动内需，同时还能增加非熟练劳动者的就业，从而创造低收入群体的工作岗位。除此之外，为激活住房市场，需要改善对住房征税中存在的非正常结构等，放宽对房地产的过度监管。

通过增加财政支出，扩大对低收入群体居住地区的基础设施投资也十分必要。迄今为止，对地方地区的基础设施投资已大幅增加，但对城市郊区或首都圈低收入群体居住区的交通、物流、教育等基础设施投资仍然不足。政策当局应向这些地区的基础设施建设投入财政资金，以缓解经济不平等，同时提振内需景气。如果经济衰退加深，还需要追加更正预算（追加预算）。财政健全固然重要，但避免金融危机更加紧迫。

韩国经济的危机风险正在上升，贸易收支赤字规模不断扩大，汇率也固化在1300韩元区间。回顾以往的案例，往往是在加息后经过1至2年，因出口减少和经济衰退导致金融不良扩大而多次经历危机。这是因为加息会滞后地影响实体经济。由于金融不良风险存在，预计美国联邦储备制度将很快结束加息。然而，从今年下半年起，必须警惕此前加息带来的副作用。经济团队应全力扩大出口以防止经济硬着陆，但如果出口无法增加，就必须通过提振内需来阻止金融不良扩散，并提前制定应对方案。