[理财专栏]信用卡贷款利率高达200%…巴西利率为何这么高？

by Lee Jieun

Published 03 Jun.2023 07:00(KST)

Updated 03 Jun.2023 22:48(KST)

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1980年代恶性通胀危机
通过通胀目标制抑制物价上涨
2014年经济危机导致基础体力丧失
高利率下个人贷款逾期率达6.2%

去年，世界各国中央银行为回收此前向市场投放的流动性，纷纷转向紧缩基调，其中有两个国家因异常高企的利率而格外引人注目，就是阿根廷和巴西。目前阿根廷和巴西的基准利率分别为91%和13.75%，这一水平几乎令人难以置信。考虑到韩国和美国的基准利率分别为3.5%、5.00~5.25%，就能看出这两个数字有多么之高。

不过，如果明确剔除物价上涨因素，从实际利率角度来衡量，阿根廷的基准利率其实可以视为低于巴西。

实际利率是指名义利率减去物价涨幅之后的真实利率。如果把钱存入定期存款，最终真正落入口袋的利率，就可以理解为实际利率。阿根廷今年4月的物价涨幅为108.8%，用名义利率减去这一数值，实际利率为-17.8%。相反，巴西的实际利率则高达9.57%，是全球最高水平。

那么，巴西究竟出于什么原因大幅提高基准利率呢？今天就来看看巴西的基准利率为何会高到这种程度，以及民众因此遭受了怎样的冲击。

◆ 通胀梦魇缠身……巴西为遏制物价全力以赴

一般来说，利率在两种情况下会上调。第一种是经济景气、景气扩张时。企业会加大投资，家庭也会增加开支，从而推高资金需求。经济增长率越高的国家，投资需求越旺盛，利率也就越高。第二种是物价飙升时，利率也会上行。市场上货币供应增加、物价走高时，中央银行会通过上调基准利率来试图控制这一局面。

巴西货币雷亚尔

那么，巴西是因为经济增长率高所以利率也高吗？并非如此。过去10年间，巴西的年均经济增长率仅为0.65%。

巴西利率飙升，被认为主要源于物价波动剧烈的经济结构以及较低的国家信用评级。巴西在20世纪80年代到90年代间曾经历过恶性通货膨胀危机。当时，包括巴西在内的拉丁美洲国家，在70年代因石油危机导致大宗商品价格上涨之际不加节制地大量举借外债，进入80年代后大宗商品价格暴跌并引发债务危机，物价随之暴涨，这些国家因此遭遇严重的经济危机。

或许是不愿重蹈当年的经济灾难，巴西政府在1999年引入了通胀目标制。所谓通胀目标制，是指事先公布在一定时期内要实现的通胀目标，并据此来运用货币政策。此后，巴西一直将政策利率维持在高于其他新兴国家的水平，以此展现抑制物价上涨的强烈意愿。2000年代初期，巴西的基准利率一度逼近20%，随后随着巴西经济复苏以及政府抑制通胀政策开始见效，利率逐渐降至10%左右。

◆ 徘徊在10%左右的利率，因经济危机飙升至14%

进入2010年代后，一度跌破10%的利率再次跳升至10%中段水平。受卢拉政府民粹主义政策的影响，物价急剧上涨，加之国际大宗商品价格下跌，从2014年至2017年，巴西经历了严重的经济危机。2013年仍在9%区间的巴西基准利率，到2015年7月一度飙升至14.25%。

巴西在1990年代之后再次遭遇严重经济衰退，被认为与其高度依赖大宗商品出口的经济结构有关。2014年以后，大宗商品价格暴跌，以农畜产品、石油和矿产为支柱的大宗商品贸易遭受重创。

2016年5月因遭弹劾下台的前总统罗塞夫（右）。左侧为其前任、前总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦

在这样的背景下，总统Dilma Rousseff接过总统Lula da Silva的接力棒，开始大肆推行带有民粹色彩的福利政策。Rousseff政府为保障最低生计费用，从国家财政中发放补贴，并将2002年每月80美元水平的最低工资，在2010年提高至320美元。政府不加节制地推行民粹政策的结果，是到2016年8月巴西的物价涨幅一度飙升至10.71%。

更糟糕的是，围绕国有能源企业巴西石油公司爆出政界腐败丑闻，进一步加剧了政治混乱。由于自2014年至2017年持续的经济危机，巴西的国家信用评级被下调至投机级别“Ba2”，而被严重削弱的经济基本面至今仍未恢复。

巴西中央银行

似乎会永远持续下去的巴西高利率，在2020年新冠疫情暴发后，一度降至历史最低的2%区间。随着新冠疫情导致物价下跌、经济持续低迷，巴西政府自2020年6月至次年1月将基准利率维持在2%。

然而，随着物价再度上升，以及有必要回收市场中过剩流动性，自2021年3月起，巴西在12次会议中累计将基准利率上调了11.75个百分点。目前，自去年8月以来，巴西的基准利率一直维持在13.75%。

◆ 仅循环信用利率就高达447%……为还债而摇摇欲坠的家庭

过高的基准利率令民众的家庭经济不堪重负。截至今年4月，巴西信用卡循环信用贷款的平均利率同比暴增84个百分点，逼近447%。同月，考虑到韩国7家专业信用卡公司的循环信用平均利率为17.11%，就能感受到这一数字有多么惊人。分期付款利率平均为200%，是中央银行自2011年开始统计以来的最高水平。

巴西民众以不善储蓄、信用卡使用率高而闻名。巴西人持有的信用卡数量达1.11亿张，是劳动年龄人口数量的两倍。

受新冠肺炎冲击而关门歇业的巴西商铺。

在这样的经济结构下，贷款利率又急剧飙升，各家各户只能在还债中苦苦挣扎。据彭博社报道，巴西民众工资收入中用于偿还债务的比例高达49%，个人贷款逾期率则达到6.2%。截至今年2月，韩国个人贷款逾期率仅为0.32%。

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一直以来，从韩国的标准来看，巴西的利率似乎高得有些离谱，许多人可能对此心存疑惑。然而了解了长期饱受通胀冲击的巴西经济状况之后，也就能理解其为何将利率设定在如此高位。希望巴西经济早日走出长期低迷，再次焕发活力，就此结束本文。

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。