“默认避风港”成美股散户新宠…本土散户视股市为“安息之所”

by Jo Youjin

by Lee Jieun

Published 16 May.2023 13:00(KST)

迟迟不振的韩股市场，散户资金流向何处

美国发生债务违约（Default）时的安全避风港（Safeguard）会在哪里？由于美国行政当局与国会之间的谈判陷入僵局，投资美国等海外股票的本国个人投资者“美股蚂蚁”的烦恼加深。相反，投资日本股票的“日股蚂蚁”则在多重利好下，对日本股市的期待不断升温。本文聚焦这两个已成为离开疲弱本国股市的散户新目标的主要市场。

美债务违约避难处：黄金·美国国债·比特币

华尔街预计，如果美国提高债务上限的谈判无法在美国联邦政府现金耗尽的所谓“X日（X-day）”之前达成协议，将出现股市暴跌等前所未有的灾难。因此，华尔街建议有必要提高对安全资产的投资比重。

根据15日（当地时间）公布的调查结果，Market Live Pulse在本月8日至12日针对机构投资者和个人投资者共637人进行问卷显示，60%的受访者认为，此次债务违约危机引发的冲击将大于2011年。2011年，由于债务上限谈判拖延，美国国家信用评级被下调，债务违约可能性浮现，标准普尔500指数一度暴跌17%。

美国债务上限谈判是每年都会上演的政治议题，参考以往案例，最终有望达成协议。但目前在共和党掌控众议院的格局下，共和党内强硬保守派组织“自由核心小组”（Freedom Caucus）的影响力不断扩大，而美国总统Joe Biden及民主党扩张财政的意愿同样强烈，舆论认为，双方在短期内难以缩小分歧。景顺（Invesco）债券及交易型开放式指数基金（Exchange Traded Fund，ETF）策略负责人Jason Bloom表示：“考虑到立场分歧所导致的国会极端两极化，（债务违约）风险比过去更高”，“看上去很难在最后期限（6月初）前达成谈判协议。”

美国总统Joe Biden于9日（当地时间）在华盛顿白宫与共和党籍众议长Kevin McCarthy、参议院民主党领袖Chuck Schumer就提高债务上限问题进行磋商。AFP联合通讯社供图

在这种情况下，华尔街选择黄金作为债务违约避难处。表示将黄金作为替代投资标的的受访者约占一半（机构51.7%、个人45.7%）。在加息暂停和经济衰退可能性推高黄金需求的背景下，一旦再叠加债务违约，市场分析认为，对安全资产的需求将进一步扩大。自4月以来，在纽约商业交易所交易的黄金期货价格一直在每盎司2000美元以上高位运行。

受访者在黄金之后最想投资的是美国国债（机构14%、个人15.1%）。彭博社指出：“在债务违约危机中选择投资国债的这一‘反讽’，源于2011年的经验。当时，随着债务违约危机越过顶点并得以化解，美国30年期国债价格一路上扬，创下年度新高。”彭博社还表示，多数受访者认为，这一次如果重演当年情景、成功化解债务违约危机，美国10年期国债价格也将大幅上涨。

排在第三位的是典型高风险资产——比特币（机构7.8%、个人11.3%）。美元、日元和瑞士法郎分列第4至第6位，名次落在比特币之后。也就是说，投资者已经将比特币视为比传统安全资产——主要发达国家货币——更可靠的投资去处。由于美国硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB）破产事件引发的银行业危机动摇了传统金融体系，感到不安的投资者正将被称为“数字黄金”的比特币当作投资避风港。

日本股市成“安息之地”…创33年来新高

与美国债务违约危机之下华尔街对安全资产偏好上升形成对比的是，日本在多重利好推动下，股市创下33年来新高。连政府也出面推动提升企业价值，使“日股蚂蚁”的期待更上一层楼。

日本东证股价指数（TOPIX）自2020年3月触及低点（1261.70点）后便开启上升周期。当天，TOPIX以2125.14点开盘，较前一交易日上涨10.29点（0.48%）。前一交易日该指数上涨18.46点（0.88%），以2114.85点收盘，创下自1990年8月以来33年来最高收盘点位，而当天开盘点位更高。以大型出口股为主的日经225指数也大幅走高。自今年1月触及低点（26716.86点）后一路上扬的日经225指数，当天以29838.01点开盘，较前一交易日上涨211.67点（0.71%）。

去年日元汇率跌至32年来最低水平后，市场预期主要上市公司将交出“业绩惊喜”，推动股市走强。由于日元贬值有望令出口企业取得史上罕见的优异业绩，投资者情绪明显改善。SMBC Nikko证券对在去年股市改革前已被纳入东京证券交易所第一部的1308家上市公司（不含金融业）2022财年（2022年4月至2023年3月）业绩进行预测，结果显示，这些企业销售额预计将同比增长14.2%，达到580.3万亿日元。公司预计，净利润将小幅超过上一财年创下历史最高纪录的34万亿日元。营业利润则预计增长4.2%，达到39.1万亿日元。

尤其是“奥马哈的先知”Warren Buffett作为伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）董事长，上月在接受《日本经济新闻》采访时表示，其对日本五大综合商社（三菱、三井、伊藤忠、丸红、住友）的持股比例已从原先的6%多提高至7.4%，这一表态成为股市大涨的导火索。Buffett还表示，今后日本五大综合商社股票将在其投资组合中占据较大比重，并称有意继续增持其他日本股票。彭博社报道称，海外交易员上月净买入日本股票及期货，规模达220亿美元。