随着美国和欧洲同时爆发的银行业危机暂时渡过难关，商业地产正成为危机扩散的新引信。由于距离到期仅剩2年的商业地产贷款规模高达约2000万亿韩元，有观点认为，危机向金融部门蔓延几乎难以避免。
据彭博通讯社当地时间9日报道，截至2025年底必须偿还的美国商业地产贷款规模约为1.5万亿美元（约2000万亿韩元）。
包括James Egan在内的摩根士丹利分析师在上周的一份备忘录中指出，从写字楼到门店、仓库，商业地产所有者面临的再融资风险正成为最大问题。摩根士丹利警告称，“到期之墙已近在眼前”，与之相关的风险（如无法按期偿还贷款、提前要求偿还所引发的危机传导）也在同步上升。
尤其令人担忧的是，财务结构相对脆弱的地区性银行对商业地产贷款的风险敞口较高。根据摩根士丹利资本国际的数据，地区银行的商业地产贷款占比已从2017年的17%激增至去年的27%，大约增加了10个百分点。也就是说，除美国前25家大型银行之外的地区性银行，其贷款中约30%投向商业地产。
受新冠肺炎疫情期间居家办公扩散等因素影响，商业地产市场在过去两三年一直未能摆脱下行趋势。再加上对经济衰退加深的担忧，商业地产空置率飙升至2008年全球金融危机以来的最高水平，进一步的价格下跌几乎不可避免。包括摩根士丹利在内的华尔街投行预计，商业地产价格将较高点最多下跌40%，从而加大违约风险。
上个月27日（当地时间），在美国硅谷银行（SVB）位于马萨诸塞州韦尔斯利的网点，一名员工正在撕下贴在玻璃门上的公告。自SVB因上个月10日发生挤兑事件而进入破产程序后，仅过了17天，北卡罗来纳州的一家美国中小银行First Citizens完成了对其收购，美国全国17家SVB网点从当天起更名为First Citizens网点继续营业。
View original image最糟糕的情形是，商业地产贷款不良化导致地区性银行自身出现严重不良。随着商业地产贷款占比较高银行的稳健性忧虑加剧，银行挤兑（大规模存款提取）可能加速蔓延，在此冲击下，银行转而要求收回商业地产贷款，从而使商业地产市场状况进一步恶化，陷入恶性循环。
近期破产的美国硅谷银行（SVB）同样拥有压倒性比例的商业地产贷款。彭博社指出，上月包括SVB在内的多家地区性银行倒闭，引爆了地区银行风险，该风险正向美国商业地产市场风险转移，投资情绪因此受到打击。
《华尔街日报》（The Wall Street Journal）也曾警示，自去年以来迅速推进的高强度紧缩政策暴露了金融体系的裂痕，风险可能向经济的其他支柱转移，而下一个目标很可能就是商业地产。
不过，也有评价认为，与2008年金融危机等历次危机相比，此次商业地产危机的规模将相对有限。位于华盛顿的美国智库彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）表示，虽然银行商业地产资产不良化一旦成为现实，房地产金融占比较高的金融机构资产质量恶化问题可能浮出水面，但预计不会出现类似2008年金融危机那样严重的威胁。
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