[市场ING]市场关注重新回到利率与业绩

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科斯皮指数已连续第四个交易日上涨。随着银行业不安情绪进入缓和阶段，市场关注点预计将转向美国加息周期是否结束，以及即将拉开帷幕的一季度业绩季。

截至31日上午10时25分，科斯皮指数报2474.40点，较前一交易日上涨21.24点（0.87%）。科斯达克指数则下跌6.44点（0.76%），报844.04点。科斯皮在扩大涨幅的同时收复了2470点关口。时隔6个交易日转为下跌的科斯达克则因近期上涨带来的疲劳感，在高开后转跌，跌幅不断扩大。

这种强势行情被解读为受到了银行风险缓和以及对美国联邦储备委员会（Fed）结束加息基调预期的提振，从而带动美国股市上涨的影响。30日（当地时间），纽约证券交易所（NYSE）道琼斯30种工业平均指数较前一交易日上涨0.43%，标准普尔500指数上涨0.57%，纳斯达克指数上涨0.73%。Kiwoom证券研究员 Han Jiyeong 称：“前一交易日美国股市在拜登政府可能加强银行监管的背景下，中小银行股走弱，但市场消化了第四季度国内生产总值（GDP）终值不佳以及主要Fed委员相较以往不那么强硬的言论后，最终收涨。即便在2月个人消费支出（PCE）物价指数公布在即的情况下，市场仍在银行危机缓解、紧缩结束的预期下走强。”

前一日公布的经济指标进一步强化了市场对Fed结束加息基调的期待。美国第四季度GDP增速终值环比为2.6%，较预估值2.7%小幅下修，也低于市场预期值（2.7%）。新申领失业救济人数为19.8万件，高于前一周的19.1万件和预期值19.6万件，就业市场也显露疲态。

波士顿联邦储备银行行长 Susan Collins 表示：“在今年实施部分额外紧缩之后，将在年底前维持利率不变。”她还称：“近期银行业事件将促使银行收紧贷款标准，推动经济放缓并降低通胀压力，在一定程度上抵消进一步加息的必要性。”里士满联邦储备银行行长 Thomas Barkin 评价称：“加息的滞后效应正在显现，近期银行业事件等导致的信贷环境收紧，可能会更快地压低通胀。”

有观点认为，主题行情将会持续。Mirae Asset证券研究员 Seo Sangyoung 称：“在对Fed结束加息基调的预期支撑下，美国股市持续走高，其中费城半导体指数上涨1.62%，预计将继前一交易日之后继续带动韩国股市上涨。不过，包括Fed委员在内的各方以及信用评级机构标准普尔（Standard & Poor’s）等都发布消息称美国信贷正在收缩，这可能加快经济放缓的速度，构成压力。从历史上看，在这种时期往往会出现主题行情，因此主题轮动有望持续。”

在对加息基调结束的期待下，为了加以确认，市场预计将对从当天起到下周陆续公布的一系列经济指标保持高度关注。

首先是当天夜间将公布的美国2月PCE物价指数。市场预期（共识）为同比上涨5.1%（前值5.4%），核心PCE为4.7%（前值4.7%）。上述研究员表示：“按核心PCE计算，涨幅将低于基准利率水平，因此目前市场关于5月25个基点（1bp=0.01个百分点）加息后紧缩基调将停止的预期仍将维持。”

下周末公布的美国3月就业数据也十分重要。市场预计将通过3月数据确认工资涨幅是否延续上月的放缓趋势。Shinhan投资证券研究员 Choi Yujun 指出：“非农就业人数增幅虽高于市场预期，但小时工资增速放缓，使得2月数据呈现喜忧参半。按周公布的新申领失业救济人数已连续3周低于20万件，仍然保持稳健。通胀压力放缓的链条很可能要从工资端寻找，如果放缓趋势得以延续，将支持放缓紧缩节奏。”

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下周7日以三星电子为起点拉开帷幕的业绩季也备受关注。由于市场上利空与利好因素交织，尚未显现出明确方向性，企业业绩的重要性预计将进一步提升。NH投资证券研究员 Kim Younghwan 表示：“在尚看不清明确方向的情况下业绩季开幕，投资者对业绩的关注度很可能会大幅上升。尤其是市场预计关注将集中在三星电子的业绩发布上，因为从以往经验看，在半导体行业景气触底回升阶段，半导体股票往往取得较好表现。”

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