美联储删去“持续加息”表述美元走弱…韩国央行维持利率不变可能性上升

by Mun Jewon

Published 23 Mar.2023 10:25(KST)

Updated 23 Mar.2023 10:50(KST)

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受美联储收紧预期放缓影响汇率暴跌9.7韩元
金融不安加剧高强度紧缩难以为继
韩美利差创历史最大
若汇率与资金外流稳定维持冻结可能性存在

Jerome Powell 美联储主席 [图片来源=韩联社提供]

尽管美国联邦储备制度（Fed）将基准利率上调0.25个百分点、继续推进紧缩步伐，韩元兑美元汇率却大幅下跌。近期在全球金融危机担忧加剧的背景下，市场上关于美国紧缩周期已接近尾声的评价增多，被解读为抑制美元强势的主要因素。虽然韩美基准利率差扩大至历史最高水平的1.5个百分点，但随着汇率趋稳，预计将于4月11日召开的韩国银行金融货币委员会上维持基准利率不变的可能性大幅上升。韩国银行方面表示，仍需继续观察汇率、资金外流以及物价走势。

尽管美联储加息韩元兑美元汇率大幅下跌

23日，在首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率以1298韩元开盘，较前一交易日下跌9.7韩元，跌破1300韩元关口。按盘中低点标准来看，这是继本月20日（1299韩元）之后的最低水平。汇率在盘初一度跌至1297.1韩元，随后在1300韩元下方窄幅波动。尽管美联储已连续9次加息，但市场上认为美国紧缩货币政策已进入收官阶段的观点增多，被分析为推动韩元兑美元汇率下跌的主要因素。

美联储当天在声明中称“通胀仍处于高位”，但同时删除了政策决策文本中关于基准利率“持续加息可能有必要”的措辞，敞开了今后可能停止加息步伐的空间。这被解读为，在近期硅谷银行（SVB）破产等金融不安加剧的情况下，美联储已难以再实施更为激进的加息。市场普遍预计，美联储今后至多再加息一次、幅度为0.25个百分点，随后将在5.00%至5.25%的区间内停止加息。

一旦美国的紧缩步伐停止，韩元兑美元汇率也很可能转入稳定轨道。反映美元对六种主要货币价值的美元指数目前报102.41，呈下行态势。与本月初受“美元王”效应推动一度飙升至105以上相比，已处于较低水平。不过，如果在金融不安加剧的情况下，外国投资资金从韩国股市撤出、韩元抛售加大，那么韩元兑美元汇率的下跌幅度也可能受到限制。

NH期货研究员Kim Seunghyeok表示：“由于美联储主席Jerome Powell正式承认银行系统风险，并表示也存在暂停加息的可能性，预计汇率下行压力将持续。”但他同时解释称：“在避险情绪下韩元走弱、进口企业结算需求、外资撤离韩国股市以及韩元抛售扩大等因素，预计将抵消部分汇率下行压力。”

副总理兼企划财政部长官 Choo Kyungho、韩国银行总裁 Rhee Changyong、金融委员会委员长 Kim Joo-hyun、金融监督院院长 Lee Bokhyun 23日在首尔中区银行会馆出席“非常宏观经济金融会议”，会前交谈。照片由记者 Yoon Dongjoo 提供 doso7@

韩美利差创历史最大…韩国银行对基准利率高度关注

随着美联储加息，韩美基准利率差在时隔约22年后，再次扩大至2000年5月至10月以来的最大值1.5个百分点。尽管本月以来外资资金外流有所放缓、汇率也在1300韩元上下保持相对稳定，但在韩美利差扩大的背景下，未来金融不安进一步扩大的可能性仍不能排除。对韩国银行而言，韩美利差扩大本是推动基准利率上调的因素，但由于韩国国内近期也因房地产项目融资（PF）等引发金融不安，如果对汇率或资金外流的担忧不大，仍存在将基准利率维持在目前3.5%水平不变的空间。

韩国银行总裁Rhee Changyong上月在金融货币委员会会议结束后的记者会上表示：“（韩美利差）一旦拉大过度，就可能成为加剧波动性的因素，因此这是我们需要考虑的事项。”他还解释称：“当（韩美）货币政策差距拉大时，是在一定程度上容忍汇率波动，还是通过外汇储备来抑制资金单向流动，抑或上调利率更为合适，我们的职责就是在摆在面前的所有选项中，精细地作出货币政策决策。”

美联储加息以及美国引发的金融不安将蔓延到何种程度，被视为影响韩国银行下月金融货币委员会基准利率决策的重要变量。韩国银行当天在副总裁Lee Seunghun主持下召开了“市场形势检查会议”，对国际金融市场以及国内金融、外汇市场状况进行了检查。韩国银行判断称，美国作出的偏鸽派（倾向货币宽松）决定大体符合预期，美元也呈现走弱态势，但未来市场波动性仍有可能加大。