韩国维持利率不变引发“资金外流”担忧升温…韩央行称“今后会好转”

by Mun Jewon

Published 04 Mar.2023 12:00(KST)

1月外资债券资金流出创历史新高
韩美利差扩大汇率走弱
韩国银行称“2月以来流出规模放缓”
美联储紧缩与中国重启博弈胶着

随着美国联邦储备制度（Fed）紧缩政策长期化预期升温，外国投资者从韩国国内撤出的资金规模正在扩大。由于韩国银行维持基准利率不变，今后韩美利差有可能进一步拉大，外资流出或将进一步加速的忧虑随之浮现。但韩国银行表示，进入2月后资金流出规模已有放缓迹象，预计不久将恢复正常走势。

1月13日，在首尔中区韩国银行举行的记者座谈会上，韩国银行总裁 Lee Changyong 正在说明基准利率上调等相关内容。

4日据韩国银行和市场消息，近期外汇与金融市场在对美联储紧缩长期化的担忧与对中国经济重启（经济活动恢复）的期待之间，波动性加大。韩元兑美元汇率在上月28日升至每美元1326.6韩元，刷新年内高点并继续高位运行，随后在前一日盘中一度跌至1299.2韩元。市场解读为，随着美国纽约股市反弹、风险投资情绪回暖，汇率涨势暂时受挫。

但由于美国通胀上行趋势和美联储紧缩预期依然存在，预计短期内汇率不稳局面将持续。Shinhan Investment & Securities研究员Kim Chanhee表示：“在与美元走势联动的情况下，韩元兑美元汇率预计将在1300韩元出头至中段区间内波动”，并指出：“在对美联储紧缩的警惕引发的强美元压力与对中国经济复苏的期待之间，预计将出现拉锯局面。”

随着美国持续上调政策利率，韩美利差扩大，不仅汇率，资金外流忧虑也在扩散。根据韩国银行的数据，外国人债券资金净流出规模在去年12月达到27.3亿美元，今年1月进一步扩大至52.9亿美元。1月的流出额为自1999年4月开始统计相关数据以来的最大规模。此前的最大净流出规模为2010年12月的51.8亿美元。

市场上甚至出现了“美国最终利率水平可能从5.25%至5.5%进一步升至6%”的预测。明尼阿波利斯联邦储备银行总裁Neel Kashkari近日就下次联邦公开市场委员会（FOMC）例会表示，不排除“Big Step（一次性上调基准利率0.5个百分点）”的可能性，并称自己的最终利率预期较去年12月点阵图上的5.4%“倾向于上调”。

不过，韩国银行认为，尽管出现上述走势，今后包括资金外流在内的市场不安将会逐步缓解。韩国银行国际局资本流动分析组科长Son Seunghwa在前一天发布于韩国银行博客的文章《近期外国人债券投资资金流出背景及评估》中表示：“进入2月后，海外公共机构债券资金的流出势头有所减弱，民间机构资金则转为净流入，整体债券资金流出规模显著放缓。”

分析认为，近期外国人债券资金的急剧流出，与其说是韩美利差所致，不如说是主要国家公共机构为弥补亏损而回收投资资金，以及中国经济重启后按国家调整投资组合比重所致；随着这一过程进入收尾阶段，今后将不会出现急剧的资金外流。Son科长分析称：“海外公共机构年初的投资组合调整已大致接近尾声，随着套利交易诱因再次扩大，一些通过此类交易追求收益的公共及民间机构，疑似已重启对韩国国内债券的投资。”