[第一季度业绩恐现冲击]②目标价上调第一名Hyosung TNC，下调第一名Krafton

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[亚洲经济 李敏芝 记者] 在高利率和经济衰退担忧下，国内股市被困在箱体区间，专家一致认为最终答案仍在于业绩。在企业盈利预期被快速下调的阶段，市场资金将涌向利润有望增长的公司，从而推升其股价。

根据金融信息公司FnGuide的数据，截至本月14日，至少有3家券商给出目标（合理）股价的企业中，平均目标价较去年最后一个交易日平均值涨幅最高的是Hyosung TNC。Hyosung TNC在去年年底时，券商给出的合理股价为36.9万韩元，而截至本月14日，这一价格升至51.7万韩元，涨幅达40.24%。

Hyosung TNC目标价涨幅居首，得益于市场对其一季度扭亏为盈的强烈期待。该公司去年四季度录得433亿韩元营业亏损，继续处于亏损状态，但相较于去年三季度（亏损1108亿韩元）亏损规模大幅缩小，因此市场预计其今年一季度将实现扭亏。业绩改善的依据是中国重启带来的氨纶需求扩大。IBK投资证券研究员 Lee Dongwook 表示：“由于中国需求增加，中国厂商的氨纶出口量呈下降趋势，Hyosung TNC一季度的销量和开工率有望逐月改善。尽管作为氨纶原料的PTMEG价格呈上升趋势，但公司已实现PTMEG自给，自身对原材料价格上涨的压力相对较小。”

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值得关注的是，今年以来化妆品相关企业的合理股价上调明显增多。化妆品板块同样受益于中国市场需求改善这一利好因素。一年前，由于中国“清零”政策，该板块还是“冷门”，但今年则被普遍认为将逐步改善。预计今年一季度化妆品企业（Clio、爱敬产业、LG生活健康、COSMAX、Amorepacific、韩国科玛）的营业利润合计为3502亿韩元，较上一季度将增长45%。

AmoreG的合理股价从去年年底的3.96万韩元上调33.84%，至5.3万韩元。其子公司Amorepacific、Innisfree、Espoir、AMOS Professional等的营业利润预计将全面改善。给出AmoreG合理股价6万韩元的Hana证券表示：“今年随着中国转向重启政策，对华需求回暖将开始以可见的形式体现出来，下半年公司向日本和美国市场拓展的业务方向也更加具体化，这一点同样具有积极意义。”此外，COSMAX（33.49%）、Amorepacific（24.02%）、爱敬产业（19.67%）、LG生活健康（17.14%）、Clio（6.92%）、韩国科玛（6.82%）等也录得较高的目标价涨幅。

Hugel不仅受益于中国销售额增加，美国和欧洲地区的肉毒毒素产品销售增长也被认为将推高其股价。目前其预估合理股价从去年年底的15.6667万韩元上调30.85%，至20.5万韩元。预计今年全年销售额为3393亿韩元，营业利润为1103亿韩元，分别同比增长20%、7%。Daol投资证券研究员 Park Jonghyun 表示：“随着中国重启以及美国业务的具体化，公司企业价值有望修复，在上市第二年的欧洲市场也将迎来积极的销售扩张。预计今年4月还将获得美国食品药品监督管理局（FDA）对Letibot（Botulax）的品种许可。”

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因业绩担忧导致目标价降幅最大的公司是Krafton，仅今年以来就下跌了约25%。三星证券、SK证券、Meritz证券均给出中立投资意见，认为实际上不持有为宜。三星证券将其合理股价定在18万韩元，为所有机构中最低，并指出由于缺乏新作空窗期内能提振股价的因素。目前也到了必须验证其通过扩大发行等方式推动股价回升努力的阶段。综合考虑上述因素，预计Krafton一季度营业利润为2124亿韩元，同比将减少32%。

此外，Wemade（-13%）、Com2uS（-10%）、Pearl Abyss（-2.95%）等其他游戏软件企业的合理股价也被下调。Kyobo证券研究员 Kim Dongwoo 指出：“虽然市场仍对中国追加发放外资游戏版号抱有期待，但全球移动游戏市场预计将出现放缓，大多数新作未能对业绩形成实质贡献，这一点也是令人担忧的因素。”

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随着半导体行业“寒冬”延长，从事基板业务的Simmtech合理股价较去年年底下跌逾16.5%。该公司去年在下游产业需求增加及产品提价的带动下，全年营业利润同比增长超过120%，但今年情况预计将截然不同。由于存储半导体景气放缓以及汇率走低等因素影响，今年业绩大幅下滑几乎难以避免。预计Simmtech一季度营业利润为646亿韩元，同比将减少23%。Haesung DS同期合理股价也下跌逾12%。尽管车载用引线框架部门保持增长，但由于信息技术部门（封装基板、引线框架）表现疲弱，公司整体难以避免负增长。预计其一季度营业利润为368亿韩元，同比将锐减24%。

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