“最长寿总裁”即将换人，日本央行何时放弃超低利率

黑田东彦 日本银行行长 [图片来源=联合新闻提供]

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日本首相岸田文雄表示，将于4月更换日本银行总裁黑田东彦，由此有分析认为，过去10年持续实施的超低利率政策也已接近转折点。

岸田首相22日出席日本民营电视台节目，就日本银行总裁人事问题表示：“首先，人会更换。”2013年3月就任的黑田总裁是历任日本银行总裁中任期最长的一位，其第二个任期将于4月8日结束。

岸田首相表示，将于下月把黑田总裁的继任人选提交国会审议。当地舆论认为，候选人包括日本银行出身的前副总裁Nakaso Hiroshi、现任副总裁Amamiya Masayoshi，以及财务省出身、现任亚洲开发银行（Asian Development Bank）行长Asakawa Masatsugu等人。

由于已明确排除黑田总裁连任的可能性，他近10年来一直支撑的超低利率政策也可能随之转向。日本的超低利率政策始于2013年安倍晋三前首相执政时期，出发点是“用货币来拯救经济”。

当时，日本银行和政府为摆脱自20世纪90年代以来持续的通货紧缩（物价长期下跌），以实现经济刺激为目标，宣布实施大规模货币宽松和超低利率政策。此后，日本将短期利率下调至-0.1%，并通过引导，使作为长期利率指标的10年期国债收益率维持在0%左右。

图片由联合新闻提供

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但由于近期日本通货膨胀率创下41年来新高，贸易逆差也扩大至历史最大规模，舆论普遍认为，日本已难以继续维持宽松货币政策。

根据日本总务省20日发布的12月消费者物价指数（Consumer Price Index），日本物价同比上涨4.0%，创下自1981年12月以来约41年来的最高纪录。4%的通胀率虽低于韩国（5.0%）、美国（6.5%）、欧元区（9.2%）等，但由于日本在过去20多年长期低迷，工资涨幅极低，4%左右的物价涨幅已构成巨大压力。

此外，日本财务省19日公布的数据显示，去年贸易收支逆差为19.9713万亿日元（约193万亿韩元），为自有可比统计的1979年以来最大值。财务省就贸易逆差原因解释称，这是“在日元贬值和国际大宗商品价格上涨的背景下，进口额激增所致”。

在去年美国等大多数主要国家的中央银行为应对通胀大幅上调基准利率之际，日本银行却“独自维持低利率”。因此，去年1月初约为1美元兑115日元的汇率，在同年10月一度跌至1美元兑150日元的水平，创下32年来的最低点。

日本银行通过无限量购买国债，使10年期国债收益率在目标波动区间内运行，并引导其维持在0%左右，这一政策被称为收益率曲线控制（Yield Curve Control）。为此，日本银行正在动用巨额国库资金。住友三井信托银行分析师Sera Ayako在接受彭博社采访时指出：“日本银行不可能无限期维持目前这种大规模购债。”

Hi Investment & Securities研究员Park Sanghyun表示：“本月日本银行决定维持现行收益率曲线控制政策，但我们对4月废除该政策的可能性评价较高。”他解释称：“在美国联邦储备制度（Federal Reserve）和欧洲中央银行等主要央行纷纷加息并实施量化紧缩的情况下，唯独日本银行继续推进量化宽松政策，其效果已被认为接近极限。”

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对于政策转向的时间点，意见则略有分歧。NH Investment & Securities研究员Park Yoonjeong表示：“日本国内诱发通胀的条件较弱，因此难以像联邦储备制度那样先发制人地调整政策。日本可能会在确认全球经济形势以及春季工资谈判结果之后，再考虑在下半年扩大收益率曲线控制政策的波动区间。”

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