[亚洲经济 记者 Lee Seonae] 记者近日接触到的多家证券公司研究所相关人士一致表示，未能正确解读美国联邦储备制度（Fed）的政策，是去年预测大幅失准的主要原因。他们没有预见到急剧加息以及货币紧缩将长期化。指数预测与实际走势大相径庭，最终抛出“科斯皮3600点”这一离谱的乐观预期，只能在市场变化后忙于修正、补充，事后补课。
他们称自己羞愧得抬不起头，但真正勇于直面羞愧的证券公司却寥寥无几。罕见的是，Shinyoung证券研究所以所长 Kim Hakgyun 和9名研究员的名义，发布了一份题为《2022年的我的失误》的反思报告。在长达32页的长文反省中，所长 Kim Hakgyun 表示：“分析师的工作，有时会判断正确，有时也会判断错误，但如果不能从过去的错误中汲取教训，就很难在今后的预测中做得更好。”他提到了三点失误。首先，他认为各国央行的货币紧缩不会长期化。其次，他没有想到俄罗斯会真正发起对乌克兰的入侵。最后，他曾预测各国央行不仅会重视抑制通胀，也会同等重视金融稳定。
Kim Hakgyun 所长是市场中被视为偏保守的代表人物之一，他警惕科斯皮进一步下跌，建议投资者谨慎入市。与这位 Kim 所长不同，部分曾给出过度乐观预测的证券公司却似乎下不了决心道歉，至今只字未提。
新年伊始，各研究所照例纷纷推出年度指数展望报告。“前低后高”“前高后低”等预期分歧明显。在此背景下，科斯皮在接近去年年内低点的水平急挫后又再度反弹，呈现出剧烈的波动。直到最近科斯皮出现反弹势头之前，市场一度被恐慌情绪笼罩，担心指数可能跌至十大证券公司研究所中持较为保守观点的 Daishin证券（科斯皮下限2050点）、三星证券（2000点）、Shinhan投资证券（2000点）、Hana证券（2050点）、韩国投资证券（2000点）所给出的低点区间。加之第四季度业绩“盈利爆雷”、经济衰退加速的忧虑，科斯皮的波动性预计还将进一步放大。
目前，尽管联邦储备制度紧缩意愿强烈，但根据通胀水平其政策方向会如何调整，仍难以判断。尤其是今年联邦公开市场委员会（FOMC）将有4名委员更替。FOMC委员共19人，其中拥有投票权的委员为12人。今年新获得投票权的4家地区联邦储备银行行长分别是：费城联邦储备银行行长 Patrick Harker、达拉斯联邦储备银行行长 Lorie K. Logan、明尼阿波利斯联邦储备银行行长 Neel Kashkari、芝加哥联邦储备银行行长 Charles Evans。其中，具有鹰派倾向的是行长 Neel Kashkari；行长 Patrick Harker 与行长 Lorie K. Logan 被视为中立；行长 Evans 则被归类为鸽派。总体来看，今年拥有投票权的成员较以往不那么鹰派。
在此情况下，联邦储备制度主席 Jerome Powell 早早宣称今年不会降息。然而，华尔街却普遍对 Powell 主席的表态将信将疑。市场认为，一旦通胀得到缓和、经济衰退正式显现，联邦储备制度可能会调整政策。
证券公司研究所认为，年度指数展望是其一年中最重要的工作之一，并为此倾注大量心力。然而，预测充满各种变量的市场，或许并不属于人类（分析师）的能力范畴。
因此，尤其要避免轻率作出预测的错误。希望各方能以去年那些基于对以往联邦储备制度政策的简单类推、轻率下结论并给出乐观预期的展望为反面教材。只有反思过去的误判，才能进一步提升研究质量。尽管也有人担忧“反省”可能被滥用为免责工具，但仅仅是在一向吝于反省的地方出现了反省之声，就已值得送上鼓励的掌声。希望 Shinyoung证券分析师“切实体会到基于历史案例进行预测的局限性”的这份反思，能成为养分，在充满变量的市场中进行更为精细的分析，真正成为个人投资者的指路人。
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