最近，投资者之间对股票和虚拟资产的关注再次升温。不过，各种迹象显示，现在还不到盲目兴奋的时候。《华尔街日报》（WSJ）近期分析称，“当前市场，可能正处于泡沫之中”，并点出了投资者需要警惕的五个“红色警报”。

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最典型的例子是美国房地产平台“Opendoor Technologies”。即便美国房地产市场正处于低迷期，这家公司的股价却在短短一个月内暴涨了377%。原本不到1美元的股价，一度飙升至2.54美元。除此之外，受业绩不振和首席执行官（CEO）更换影响而动荡的Kohl’s，以及相对陌生的Gopro、Krispy Kreme等个股，也在短时间内大幅拉升。WSJ认为，这种走势是资金涌向尚未盈利的中小盘股、“迷因股”和虚拟资产的典型泡沫信号。有分析指出，这一局面让人联想到2021年的“GameStop事件”。

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比特币价格也在快速上行。而且，一些企业干脆大举买入比特币，把自家股票变成类似“比特币间接投资产品”。据WSJ报道，超过60家上市公司持有比特币，其股价在与自身基本面无关的情况下被推高。问题在于，一旦比特币暴跌，这些公司的股价也可能一起崩塌，进而把冲击波传导至整个市场。

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此前市场上一直有人担心，是否只有少数大型科技股在“独自狂奔”。而现在，出现了相反的走势：银行、工业、通信等传统行业板块的股价正在全面、均衡地上涨，这是第三个信号。KBW纳斯达克银行指数在最近一个月里上涨了逾7%，GE Vernova、The Trade Desk等个股也涨幅超过20%。此外，标准普尔500指数成分股中，超过一半的股票站上了50日移动平均线，这同样让人联想到市场过热的可能。

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目前关于“股价已经被炒得过高”的声音很多。尤其是“股票风险溢价”被分析为接近于零。简单来说，就是“投资股票获得的回报，和投资国债几乎没什么差别”。按理说，股票风险更大，投资者理应获得更高回报作为补偿。但现在这种额外回报几乎消失了。因此，不少投资者开始担心：“到了这个程度，股票是不是已经贵得不合理了？”

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最后一个信号，是与经济基本面的脱节。美国经济表面看起来还不错，但仔细观察会发现一些异常。6月以来，消费者物价涨幅再次抬头，而民间就业增速则降至近8个月来的最低水平。专家警告称，一旦就业开始放缓，恢复往往并不容易。即便如此，股市依然表现得过于乐观，这种反差显得尤为诡异。

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股价上涨带来喜悦本无可厚非，但在如今多重警报同时亮起的阶段，更有必要稍微踩一脚“刹车”，冷静、客观地审视市场。尤其是当没有业绩支撑或明显带有投机色彩的资产大涨时，比起盲目随波逐流，多思考一次、多一分谨慎，反而可能更有利于守护你的投资“健康”。