CJ第一制糖，生物业务已过低谷但海外食品成“变数”[一键看个股]

by Lee Minwoo

Published 13 May.2026 06:50(KST)

为开拓新市场的营销支出预计将进一步增加
“整体业绩改善或要到下半年才有可能”

市场评价认为，CJ第一制糖今年一季度业绩虽有赖于国内食品业务改善，但由于海外食品和生物业务不振，整体表现仍低于预期。分析指出，生物业务虽已走出谷底，但海外食品业务的盈利能力仍然存在不确定性。

13日，KB证券基于上述背景，将CJ第一制糖的目标股价下调3.4%至28万韩元。前一日收盘价为21.25万韩元，较前一交易日下跌5.76%。投资评级维持“买入”。

CJ第一制糖今年一季度合并基准销售额为7兆1111亿韩元，营业利润为2381亿韩元。与上年同期相比，销售额增长6.0%，但营业利润下降17.2%。营业利润较市场预期（共识）大幅低了10.7%。这被解读为海外食品盈利能力下降及生物业务疲弱所致。

整体食品业务的营业利润率为4.7%，同比提高0.3个百分点，但由于面向海外新区域的广告费和促销费增加，海外食品营业利润被认为小幅下滑。

生物事业部门实现销售额9887亿韩元，营业利润55亿韩元。与上年同期相比，销售额增长5.7%，营业利润则锐减92.4%。虽然由于精氨酸等特种产品和核酸销量扩大带动销售增长，但主要饲料用氨基酸销售价格下跌，导致利润大幅缩减。

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预计生物业务业绩在穿越底部后将逐步恢复，但为扩大海外市场而持续投入的营销费用，将使整体盈利能力的明显改善要到下半年才有可能。KB证券研究员 Ryu Eunae 表示：“包括精氨酸在内的特种氨基酸一季度创下历史最高销量，蛋氨酸则因一季度竞争对手停产，现货价格上涨将反映在二季度业绩中”，“下半年，随着巴西对中国产赖氨酸确定关税的生效，CJ第一制糖赖氨酸的销售价格将会上升。”