金监院：“‘三星电子’2倍杠杆ETF或加剧投资者扎堆”
“个人投资者偏好杠杆·反向产品的倾向明显”
“产品推出后将分析交易模式制定应对方案”
“发行短期票据和IMA目前尚无流动性问题”
金融监督院对将于本月22日推出的国内单一标的杠杆·反向交易型开放式指数基金（ETF）及交易型指数凭证（ETN）可能引发的投资者扎堆现象表示担忧。机构认为，若个人投资者大量涌入反向ETF等产品，损失风险可能进一步加剧。
三星电子杠杆ETF将于22日上市 引发投资者扎堆忧虑
金融监督院资本市场·会计部门副院长 Hwang Seono 11日上午在首尔汝矣岛国监会举行的资本市场热点问题简报会上表示：“在杠杆及反向ETF等产品上已经出现明显的投资者交易集中现象的情况下，如果再推出国内单一标的杠杆ETF等产品，投资者将进一步涌入，从而加大市场波动性。”
个人投资者对杠杆·反向产品的投资热情尤为突出。Hwang 副院长表示：“个人投资者占比较高的科斯达克和韩国综指，上个月的日均换手率分别为1.48%、2.56%，本就高于主要海外国家，其中跟踪股指跌幅两倍的ETF，为了博取短期价差，日均换手率一度升至70%。”他指出：“这种交易方式会放大市场波动，并侵蚀投资者收益率，因此投资者在投资时必须充分考虑损失风险。”
所谓“借钱炒股”的信用融资风险也在叠加。Hwang 副院长警告称：“上个月以市值为基准的信用融资比例为0.58，仍在可管理水平，但信用融资余额却从去年27.3万亿韩元激增至上月底的35.7万亿韩元。信用融资本身就会产生利息成本，一旦股价下跌，被强制平仓还会进一步放大投资者损失。”
金融监督院正在推进全方位风险管理。Hwang 副院长表示：“在国内单一标的杠杆ETF推出前，我们正对相关产品开展投资者教育；上市后，将分析该产品的交易模式，研究应对方案。”他还强调：“此外，对于信用融资，将检查余额走势及各证券公司的风险情况；同时，将与有关机构讨论完善制度，使股市形成以企业价值为基础、而非追逐短期价差的长期投资文化。”
“片面披露将被要求更正” 强化信息披露审查
信息披露审查也已得到强化。Hwang 副院长表示：“即便在商法修订之后，仍不断出现形式化的披露，我们一直通过向相关企业下达更正命令等方式积极应对。我们正引导企业理解修订商法的立法宗旨，切实履行对股东负责的义务。”根据修订后的商法，企业必须设立加强股东沟通的特别委员会并披露其活动内容，但实际披露中，仅简单说明召开了特别委员会的“片面披露”比比皆是。
对 Hanwha Solutions 增资计划书要求更正也出于同样原因。Hwang 副院长表示：“如果在证券申报书中未充分列明影响投资者判断的要素，我们只能要求其更正。就 Hanwha Solutions 而言，我们认为证券申报书中对于流动性风险的具体内容、除增资外是否还有其他融资方式、公司业绩展望的具体依据等方面的信息均不够充分。”
与 Samchundang Pharm 事件后成立的生物信息披露改进工作组（TF）相关的指引将于下月公布。指引的重点在于：一是让普通投资者也能看懂的信息披露，二是不得与企业新闻稿内容相矛盾的信息披露。
发行短期票据·综合投资账户（IMA）风险因素较小
监管部门也在关注综合金融投资公司（综合券商）的风险。Hwang 副院长表示：“在发行短期票据和综合投资账户（IMA）不断扩大的情况下，短期票据因筹资期限在1年以内，存在运用期间到期临近所带来的期限错配问题；IMA因负有保本义务，可能影响综合券商持有资产的健全性。因此，我们正推动提升风险管理体系水平，例如要求综合券商分析危机情景并制定资金筹措计划等。”
不过，Hwang 副院长也表示：“就目前而言，与短期票据和IMA相关的流动性仍处于良好水平。7家证券公司截至今年3月底的流动性比率为115%，短期票据自身的流动性比率约为163%，尚未出现立刻引发问题的状况。”
对于 Mirae Asset 证券公司关于 SpaceX 公开募集程序的问题，Hwang 副院长则态度谨慎。他表示：“Mirae Asset 证券似乎尚未决定如何将新股分配给国内投资者，因此目前难以具体说明。”但他同时透露：“在具体方式尚未确定的情况下进行宣传，可能构成违反法规，因此我们已要求 Mirae Asset 证券克制相关宣传行为。”
![“韩国综指3000点时犹豫的人，如今仍未进场”掌管7万亿资产大户称“机会尚在”[富人投资战略]⑦](https://cwcontent.asiae.co.kr/asiaresize/93/2026050715101553735_1778134216.jpg)
关于 MBK Partners 制裁审议被推迟一事，Hwang 副院长解释称：“MBK 制裁审议之所以延后，是因为讨论事项较多而导致进程拖延，并非因为MBK不存在问题才被推迟。”金融当局在去年围绕 Homeplus 突然申请重整所引发的一系列争议后，已事先通知最大股东 MBK 将给予包括停业在内的重罚。自去年12月首次制裁审议未能作出结论以来，相关审议一直处于搁置状态。
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
