[比特币现在]CBDC与稳定币并存…“数字货币双轨制”会成真吗(综合)

by Lim Chunhan

Published 21 Apr.2026 11:26(KST)

存款代币构成稳定的数字货币结构
为非储备货币国家量身定制的分阶段引入力论
虽无立法权却提供实质性指引

新任韩国银行总裁 Shin Hyunsong 21日上班前往首尔中区韩国银行。姜珍亨记者供图

在数字货币政策领域，中央银行数字货币（CBDC）与稳定币并存的可能性正日益提高。韩国银行总裁 Shin Hyunsong 暗示了CBDC与民间稳定币并行的可能性。未来在维持以中央银行为中心的货币秩序的同时，又能接纳民间创新的“双轨战略”是否会成为现实，备受关注。

Shin 总裁21日在首尔中区韩国银行举行的就职仪式上表示：“为应对数字金融创新，也要在未来货币制度设计方面抢先一步做好准备”，“将通过‘汉江项目’第二阶段，提高CBDC和存款代币的利用度”。“汉江项目”第二阶段是韩国银行基于区块链技术发行“机构用数字货币”，参与实验的金融机构等则发行与之联动的支付结算工具——“存款代币”，并检验金融消费者在现实生活中使用时是否不存在问题。

Shin 总裁在本月15日国会财政经济企划委员会的人事听证会上表示，CBDC和由银行发行的存款代币应成为数字货币生态的核心。这一立场与其过去在国际清算银行（BIS）任职期间发表的《代币经济与区块链碎片化》报告一脉相承。

Shin 总裁指出，由于基于区块链的货币系统彼此割裂的结构性特征（分节），难以守住货币应具备的“在任何地方都具有相同价值（单一性）”这一本质。货币因网络效应而愈加一体化时效用会提升，相反，区块链由于验证者奖励结构而产生成本，进而推高用户手续费并诱导链间迁移，最终可能导致多条链并存。从这一视角看，稳定币按链而分，难以作为同一种货币发挥功能，并可能削弱货币秩序的一致性。

Shin 总裁评价称，以中央银行货币为基础的CBDC，与维持既有银行体系信任的存款代币，构成了稳定的数字货币结构。此外，他还表示，考虑到像韩国这样非储备货币国家在反洗钱（AML）、客户身份识别义务（KYC）、外汇监管等方面的合规性尤为重要，在初期阶段由合规能力已获验证的银行居于中心（联盟形式），再让非银行机构参与、逐步扩大范围，是较为现实的方案。

关于《数字资产基本法》，有必要区分韩国银行总裁在其中的法律权限与实质影响力。从制度上看，该法案是通过金融委员会的政策设计及国会的立法程序推进，因此难以认为韩国银行总裁是直接的立法主体。然而，稳定币、存款代币、CBDC等核心争点不仅仅是一般产业监管问题，而是直接关系到支付结算系统和货币秩序，传统上属于韩国银行的核心管辖领域。尤其是以韩元为基础的稳定币，其性质上属于由民间发行的事实上的数字货币，因此在维护货币单一性、金融稳定、防范挤兑等方面，韩国银行的政策立场必然会被强烈反映。

于2024年7月施行的《虚拟资产用户保护法》之后续第二阶段立法《数字资产基本法》是涵盖虚拟资产发行、流通、信息披露等整个市场的综合性法案。该法案自第21届国会起持续讨论，但迄今仍存在立法空白。尽管共同民主党议员 Min Byungdeok 于去年6月提出了议案，政府版草案的提交仍在拖延。

法案通过延迟的核心背景在于围绕交易所治理结构和稳定币发行结构的政策分歧。今年3月，金融委员会虚拟资产委员会就以银行为中心（持股50%+1股）的稳定币发行结构、限制交易所大股东持股比例等问题进行了重点讨论。这直接关系到政策判断：是将稳定币视为民间创新工具，还是视为与支付结算及货币稳定性直接相关的准货币，从而以银行为中心进行规制。围绕核心争点的分歧持续存在，又与中东战争、地方选举等重大议程叠加，导致法案审议及通过进程同步延后。

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iM证券研究员 Yang Hyunkyung 表示：“韩国银行虽不是正式的立法主体，但在意见提出和政策协同过程中，发挥着对法案设计方向产生实质影响的核心机构作用。”“韩国银行总裁虽不处在直接制定或推动通过《数字资产基本法》的位置上，但在诸如稳定币发行结构、存款代币引入方式等与货币体系紧密相连的关键争点上，承担着提出或引导政策方向的重要角色。”

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