[Invest&Law]“Hoban 收购 LS 股份……是应对长期化纠纷的谈判手段”

有证券业分析指出，近期Hoban集团收购LS股份的背景，是“为在长期化的纠纷中提升谈判力的手段”。LS则通过与韩进集团缔结战略联盟，着手展开经营权防御。

20日据投资银行业界消息，Eugene投资证券研究员 Lee Yujin 前一日在报告中表示：“Hoban收购股份，可在其子公司大韩电线与LS电线之间的诉讼战中，发挥谈判筹码的作用，具有超出单纯财务投资之上的战略意义。”

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Hoban与LS方面迄今屡次陷入法律纠纷。LS电线于2019年以大韩电线为对象，提起了关于“母线槽（Busduct）接头套件”专利侵权的诉讼。Hoban于2021年收购大韩电线，今年法院最终判决“由大韩电线赔偿约15亿韩元，并废弃相关成品及半成品”，部分支持了LS电线的主张。

与此分开的另一案件中，警方正在调查LS电线的海底电缆工厂设计诀窍被泄露给大韩电线方面的嫌疑。大韩电线及设计事务所相关人员已被刑事立案，多次遭到搜查扣押。舆论认为，依据调查结果，今后不排除扩大会为民事及刑事诉讼的可能性。

在这一过程中，去年3月传出消息称，Hoban方面已收购约3%的LS股份。该研究员指出：“在规避《资本市场法》规定的5%持股披露义务的同时，这一比例又达到了可以行使《商法》上的股东提案权、临时股东大会召开请求权、会计账簿查阅权等权利的战略临界点”，“目前LS由董事会主席 Koo Ja-yeol 等45名所有者家族成员分散持有32.1%的股份，个人持股均低于3%。”

LS也正式启动了经营权防御。本月16日，LS以1.2%（38.7万股）的自家股份作为担保，向韩进集团子公司大韩航空发行了规模为650亿韩元的可交换公司债券（Exchangeable Bond）。Hoban建设近期则将其持有的Hanjin KAL股份从17.44%增至18.46%。LS与韩进的动作，被解读为通过持有自家股份，将彼此“拉入”成为“白衣骑士”，以对抗Hoban的意图。

该研究员表示：“Hoban短期内采取股东行动主义的可能性较小，但从海底电缆相关诉讼正式展开之时起，行使股东权的可能性会大幅提高”，“若LS股价出现回调、所有者家族内部出现裂痕，或Hanjin KAL的公司治理结构发生变化等条件得到满足，Hoban也可能进一步扩大持股。”

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他补充称：“Hoban收购LS股份，与其说是单纯押注成长型产业的投资，不如说是着眼于在诉讼战中提升谈判力以及LS内部结构变化可能性的战略性布局。”

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