乐天影院与Megabox合并的利与弊[绝境中的影院选择]

by Lee Jonggil

Published 15 May.2025 07:00(KST)

Updated 16 May.2025 07:21(KST)

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不是为了扩大市场份额，而是为生存做出的选择
“贷款与融资更为容易，正寻求解决方案”
“有望借机打造区别于流媒体的独特空间”
财务状况脆弱……预计在金融偿还等方面将遇到困难

AMC娱乐公司在2016年以11亿美元（1兆5590亿韩元）收购了Carmike Cinema。其银幕数量从5425块增至8379块，超越Regal Entertainment，成为北美最大的连锁院线。当时首席执行官（CEO）Adam Aron表示：“将投资数百万美元改善Carmike Cinema，并引入会员忠诚度计划等。”

Megabox与乐天影院希望通过合并为低迷的韩国电影产业注入活力。联合通讯社供图

激进的并购仅带来了短暂的成果。2019年营收为50.2亿美元（7兆1148亿韩元），到2020年则骤减至10.7亿美元（1兆5165亿韩元）。受新冠肺炎疫情和在线视频服务（OTT）扩散等影响，许多门店被迫关闭。

AMC通过发行股票筹集了35亿美元（4兆9605亿韩元）勉强渡过危机，但至今仍饱受后遗症困扰。随着OTT扩张以及好莱坞工会罢工等因素影响，其45亿美元负债仍未解决。将24亿美元（3兆4015亿韩元）的到期日从2026年延长至2029年，才好不容易缓了一口气。

国内连锁院线的处境更加严峻。观众数量恢复缓慢，债务却在不断增加。自2013年至2019年连续7年超过2亿人的国内观影人次，在经历新冠肺炎疫情这一全球大流行之后，仅停留在此前的一半水平。尽管《首尔之春》《破墓》等少数影片吸引了超过1000万观众，但未能扭转整体市场氛围。

随着恶性循环持续，国内院线排名第二的Lotte Cultureworks与第三的Megabox JoongAng于本月8日签署了合并业务协议。这并非像AMC那样以扩大市场占有率为目标，而是为了生存所做的无奈之举。其目的是在急剧变化的内容产业环境中谋求可持续增长，并强化以顾客为中心的服务。

JoongAng集团旗下Contentree JoongAng持有Megabox JoongAng 95.98%的股份，Lotte集团旗下Lotte Shopping持有Lotte Cultureworks 86.37%的股份。双方表示：“将强化现有影院及电影业务的竞争力，并扩展新业务，为新冠肺炎疫情后低迷的国内电影产业注入活力。”同时还称：“通过改善损益和吸引新投资以确保财务健全性，并通过缓和竞争格局，在广告销售及影院运营方面强化自身竞争力，期待通过合并实现协同效应最大化。”

在影院运营层面，很难期待出现巨大的协同效应，因为两家公司一直以来采用相似的方式运营门店。然而，合并之后，影院产业的格局可能发生巨大变化。根据电影振兴委员会数据，截至去年年底，CGV运营192家门店，Lotte Cinema运营133家，Megabox运营115家。一旦合并成功，Lotte Cinema和Megabox将以248家门店成为行业第一大运营商。

一位影院相关人士A某表示：“业务规模扩大后，贷款和引进投资将更加容易，从而可以寻求多种解决方案。”B某则表示：“这可以被解读为市场复苏的积极信号，尤其将成为打造区别于OTT的实体观影空间的契机。”

实际上，AMC自2023年起推动“观影体验升级”。除了IMAX和Dolby Cinema之外，还在扩大4DX厅（五感体验放映厅）和ScreenX厅（利用三面屏幕的放映厅），推出多元化的观影文化。此外，AMC自主开发并运营“XL at AMC”影厅，在约12平方米大小的银幕上投射4K激光。除此之外，还通过开发符合观众口味的餐饮产品、扩大可躺式座椅等方式强化配套设施。

AMC娱乐公司正引领全球院线格局的变革。AP联合新闻供图

这一战略正在逐步见效。AMC在今年第一季度录得2.02亿美元净亏损。虽然观众人数同比减少10%，但人均票房收入创下历史新高，餐饮收入也保持稳定。分析认为，前往影院的频次在下降，但观众对高品质服务和高端观影环境的偏好正在上升。

Lotte Cinema和Megabox也为提供差异化服务做出了多种努力。Lotte Cinema运营Colorium和MX4D，Megabox则运营Dolby Cinema和Dolby Atmos，并从去年起将主要门店的所有座椅更换为可躺式座椅。

问题在于，连AMC都难以应对的风险管理。Lotte Cultureworks和Megabox JoongAng在财务方面处于脆弱状态。Lotte Cultureworks去年虽摆脱了资本蚀损，但股东权益仅为673亿韩元，并录得511亿韩元当期净亏损。Megabox JoongAng的负债率大幅攀升，负债总额高达9222亿韩元，其中1年内到期的负债就达6069亿韩元。长期盈利能力同样不明朗，预计在偿还金融负债方面将面临困难。

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两家公司尚未就具体事项展开讨论，对股权结构或新品牌名称也尚无计划。A某强调：“（提前公布合并）体现了希望迅速推进新投资引进以及公平交易委员会企业合并审查的意愿，需要在观众恢复与财务限制管理之间保持平衡的基调。”B某则表示：“一旦成为国内第一大运营商，就有条件展开更为积极的运营，因此不仅要考虑合并带来的协同效应，还必须深入思考将如何主导整个影院产业。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。