新韩投资：“二季度科斯皮区间为2400~2730点”

by Ryu Hyunseok

Published 02 Apr.2025 08:35(KST)

新韩投资证券预计，第二季度KOSPI将在2400至2730点区间内运行。

2日，新韩投资证券研究员 Noh Donggil 在《第二季度国内股市策略：机会在细节》中表示，应当从“前弱后强”的角度来把握第二季度。

他表示，目前股市估值下滑，属于对盈利下调的预先反映；第一季度业绩正在上调中，较大概率将符合预期，而随着第二季度汇率效应消失，市场在一段时间内需承受盈利预期被下调的局面。

Noh研究员称，以主要养老基金和以回购自家股票为主的其他法人机构为中心，第二季度仍将成为支撑KOSPI下方的主体，预计不会再面临像去年下半年那样的资金空白期。

他表示，外国资金流入是提升指数上行可能性的变量，但目前受制造业景气状况及关税风险影响，尚未对国内股市形成有意义的流入。他并强调，第二季度关税风险在经历见顶过程时，低于合理估值的KOSPI水平将起到帮助作用。

不过，出口前景恶化预计将构成负担。他表示，出口前景正在进一步走弱，关税风险见顶回落以及美国财政政策不确定性减弱之后，出口将寻求反弹走势。

同时他预计，第二季度前半段将以主题投资为主，后半段将转向被动投资。他表示，拐点在于三星电子，目前半导体的相对表现尚不明显，若第二季度后半段出口前景得到强化（受美国、中国政策推动），则可期待以KOSPI200等出口股为主的市场重组。

他指出，在这一路径下，相比KOSPI200的等权重相对收益率将下滑，行业与个股精选的重要性下降，指数投资的利用度提升。在此之前的策略则相反，目前应关注出口前景强化、先行关注内需消费，以及反映对“解除限韩令”的预期。

他接着表示，应关注出口将出现差异化增长的大型医疗保健和信息技术硬件板块；从主题角度看，在内需刺激政策被提前反映的背景下，应关注零售（流通）、消费品板块；并强调，随着中国政策转向，可期待媒体、内容板块估值扩张的走势。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。