[Why&Next]汇率重返1200韩元区间…美元走弱因素“多如牛毛”

by Seo Sojeong

Published 12 Jul.2023 10:28(KST)

Updated 12 Jul.2023 14:06(KST)

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下半年美国加息有望结束

随着韩元兑美元汇率试探性跌入1200韩元区间，有分析认为，美元强势基调已进入收尾阶段。在美国发布消费者物价指数（CPI）之前，通胀得到控制的预期升温，加之今年下半年美国加息周期有望结束，市场预判美元中长期将走弱。

12日据首尔外汇市场消息，截至当天上午9时10分，韩元兑美元汇率报1292.6韩元，较前一交易日下跌1.1韩元。当日汇率以1292.0韩元开盘，较前一交易日下跌1.7韩元，整体呈现窄幅波动。

在将于13日召开的货币政策委员会决定基准利率之际，近期韩元兑美元汇率呈下行曲线。前一日盘中一度跌至1290.4韩元，扩大跌幅，最终以1293.7韩元收盘，较前一交易日下跌12.8韩元，收盘价创下自上月21日以来的最低水平。

汇率下跌的原因在于，当地时间12日美国将发布6月CPI数据，市场预期通胀将放缓，带动风险资产偏好回升。6月CPI预计同比上涨3.1%，较去年6月的9.1%明显回落。如果CPI放缓趋势得到确认，市场对美国联邦储备制度（Fed）货币紧缩基调减弱的期待将进一步升温。

Kim Seunghyeok NH期货研究员表示：“在美国CPI公布前，曼海姆二手车价格指数下跌，短期内提升了通胀得到控制的预期。不仅非农就业数据，就业趋势指数也提高了就业市场降温的可能性，从而推动了美元走弱的走势。”

“物价稳定预期升温……美元中长期走弱”

专家认为，以去年第四季度为起点、持续约两年的美元强势基调正逐步收尾，韩元兑美元汇率将逐渐呈现下行并趋于稳定的走势。Oh Changseop 现代汽车证券研究员表示：“近期风险资产偏好回升，韩元兑美元汇率正再次尝试跌入1200韩元区间。今年第三季度美国结束加息的可能性日益凸显，美元中长期将走弱。”

全球范围内对经济回升的期待升温，从外汇供求角度看，外国投资者对韩国股票的净买入基调显现，也被视为支撑韩元走强的因素。韩国贸易收支今年1月赤字规模创下高点后出现改善迹象，上月时隔16个月再度转为顺差。从投资资金层面看，外国投资者对韩国债券的净投资趋势持续，自去年下半年以来，外资对韩国股票的净买入也在延续，被解读为积极信号。

尤其是在全球供应链不稳定状况得到缓解、通胀放缓的背景下，全球货币紧缩进入收尾阶段，被分析为将牵引美元走弱。Oh 研究员指出：“以去年12月为起点，二十国集团经济合作与发展组织（OECD）经济先行指数转为回升趋势，全球经济复苏预期升温。如果假定全球经济回暖，在对外依存度较高的韩国经济结构下，从外汇供求角度看，韩元出现走强的可能性较大。”

美国追加加息成变量……韩美利差创历史最大

图片由联合通讯社提供

不过，今后美国追加加息引发的外汇市场波动可能性，将成为决定韩元兑美元汇率走向的最大变量。在市场普遍预期韩国银行货币政策委员会将于13日维持基准利率不变的情况下，美国联邦储备制度预计将在本月25日（当地时间）把政策利率上调0.25个百分点。

如果美联储本月加息0.25个百分点，韩美利差将扩大至历史最大水平——2.00个百分点，可能对外汇市场构成压力。作为非国际储备货币，若韩国基准利率明显低于美国，为追逐更高收益率，外国投资资金可能流出。Baek Yunmin 教保证券研究员表示：“就韩美利差而言，只要外汇市场波动性不明显扩大，利差倒挂幅度扩大所引发的政策应对可能性将有限。但如果利差扩大到2.00个百分点以上，关于通过加息等政策手段进行应对的考量可能会加深。”

也有不少观点认为，在当前韩美利差已以1.75个百分点创下历史最大水平的情况下，汇率仍保持相对稳定走势，无需过度担忧。外资流入流出不仅取决于利差，还由各国资产吸引力等因素共同决定。Kim Jina Eugene投资证券研究员解释称：“过去韩美基准利率差扩大时，并不存在资金持续流出的统一经验性证据，韩国银行也在强调这一点。”Cho Yonggu 新韩证券研究员补充道：“与去年相比，韩元贬值压力已大幅缓解，加之贸易收支转为顺差、下半年半导体景气有望回升，目前尚无必要仅因汇率问题而促使韩国银行追加加息。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。