FOMC会议纪要：“一致同意按兵不动，但部分委员在6月仍支持加息”

by Cho Seulkina

Published 06 Jul.2023 04:49(KST)

Updated 06 Jul.2023 09:45(KST)

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美国联邦储备制度（Fed）官员明确表示，已做好在年内继续追加上调基准利率的准备。即便在一致决定维持利率不变的6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，部分鹰派人士仍提出了加息意见。由于点阵图已暗示年内可能加息两次，市场纷纷预测，从本月起就有可能重新启动加息。

根据Fed于5日（当地时间）公布的6月联邦公开市场委员会（FOMC）例会会议纪要，与会者表示，“（在会议当时5.0%至5.25%的水平上）不调整利率目标区间，将为评估经济在实现Fed最大限度就业和物价稳定目标方面的进展提供更多时间”，从而作出维持利率不变的决定。

会议纪要指出，“几乎所有与会者都认为，考虑到Fed去年大幅、快速加息，以及这些举措对经济状况产生影响需要时间等因素，在6月维持利率不变是适当或可以接受的”。但部分与会者同时表示，“可以偏好或支持加息0.25个百分点”。他们指出，“经济活动动能强于此前预期，而且几乎看不到通胀正朝着2%目标迈进的明确迹象”。

这表明，即便在认为有必要暂时按下暂停键、观察连续10次加息对经济影响的多数意见之中，仍然存在主张继续收紧货币政策的少数鹰派观点。不过，与会者也一致认为，“围绕经济和通胀前景的不确定性仍然很高，在考虑适当的货币政策时，更多信息将十分有用”。最终，出于需要时间观察一年多来累积的紧缩效果将对经济产生何种影响的考虑，决定在6月先行按兵不动、维持利率不变。

除累积的货币政策效果之外，硅谷银行（SVB）破产后银行业危机导致信贷环境进一步收紧，也成为全票通过按兵不动的重要考量。会议纪要称，“与会者关注到，经济面临的下行风险包括累积的高强度紧缩可能对经济产生超出预期的影响，以及银行业信贷条件收紧的影响可能大于预期的可能性”。纪要还指出，“经济正面临包括高利率在内的信贷收紧逆风”，“这可能影响经济活动、就业和通胀，但其影响程度仍不确定”。

不过，与会者在维持利率不变的同时，希望通过点阵图向市场明确释放与通胀斗争尚未结束的信号。此前，Fed在上月FOMC会议上维持利率不变的同时，将点阵图中年末利率预期从此前的5.1%（中值）上调至5.6%。这意味着，在今年剩余的四次会议中，仍有两次“小幅加息”（基准利率各上调0.25个百分点）的可能。

点阵图所体现的鹰派色彩更为鲜明。在18名FOMC委员中，除2人外，其余与会者均认为到年底前还将追加加息。其中，12人预计将加息2次以上。近期，Fed主席Jerome Powell在欧洲中央银行（ECB）论坛上表示，并不排除在7月之后、9月继续加息的可能性。这与市场此前认为Fed即便加息两次，也会在加息与按兵不动之间交替，以观察影响的预期存在一定差异。

此外，与会者认为短期内发生经济衰退的可能性非常高。但会议纪要也提到，由于消费者支出强于预期等原因，近期经济指标表现较为有韧性，经济衰退的时间点被进一步推后。舆论普遍认为，即便出现经济衰退，其程度也将相对温和且持续时间较短。

目前，市场普遍预计本月将重启加息。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具的数据，联邦基金（FF）利率期货市场目前对7月“小幅加息”的概率反映接近89%。