在人工智能（AI）半导体景气带动下，韩国股市持续走强之际，证券业界发出了有关强势行情“结束信号”的警告。被点名为核心变量的是SK海力士与三星电子之间市值是否会发生逆转。分析认为，本轮以上市公司业绩改善为基础的上涨本身依然稳固，但若资金过度集中于个别个股并达到极端水平，则可能成为显示市场已步入过热阶段的信号。

本月15日，韩国综合股价指数在盘中首次突破8000点，当天首尔中区Hana银行交易室的电子屏幕上显示着韩国股市指数。

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根据20日Hana证券发布的报告，Hana证券研究员 Lee Jaeman 表示：“以企业利润增长为基础的当前强势行情，其结束信号将是SK海力士市值超越三星电子的那一刻。”

这一判断并非单纯关注市值排名变化，而是着眼于市场预期大幅超前于企业实际业绩的情形。一般而言，市值是反映盈利创造能力而形成的，但若对特定个股的期待过度膨胀，就会与其业绩出现明显背离。也就是说，一旦市值逆转真正发生，就可以解读为市场整体的乐观情绪被过度反映的信号。

阿视亚经济DB供图

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尤其是该研究员将2000年互联网泡沫时期的案例作为依据。2000年互联网泡沫期间，美国网络设备厂商思科系统一度超越微软和通用电气，登上市值第一的宝座，但其实际盈利规模却远低于竞争对手。最终，建立在预期而非业绩之上的股价上涨，以泡沫破裂告终。证券业界将此视为“市场过热的典型演进过程”。

不过，Hana证券认为，目前尚难以断言韩国股市已经进入类似阶段，因为三星电子的盈利规模仍然领先于SK海力士。根据Hana证券的预测，在2026年和2027年两年的预期净利润中，三星电子都将继续保持优势。

尽管如此，SK海力士在市场中的影响力正在快速扩大。目前SK海力士在韩国综指中的市值权重约为22%，已达到历史最高水平，与三星电子之间的差距也大幅缩小。报告指出，鉴于未来一旦市值逆转成为现实，可能被视为市场过热的信号，投资者有必要加强风险管理。

韩联社

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