"건자재, 불리한 환경 속 업계 재편 가속화"

[아시아경제 조강욱 기자] 8/2 대책 후 건자재 업계에 부진한 실적이 예상되나 인수합병 등 시장 재편으로 긍정적 변화가 기대된다는 전망이 나왔다.

이경자 한국투자증권 연구원은 8일 보고서를 통해 "3분기 건자재 업체의 실적은 대부분 부진하나, 이미 충분히 낮아진 예상치에 부합하거나 소폭 하회에 그칠 것"이라고 전망했다. 예년대비 길었던 장마로 기초 건자재의 8월 실적은 매우 부진했으나 9월부터 대폭 만회하기 시작했다. B2C 인테리어 업체들은 8/2 대책의 타격이 있지만 올해 추석이 10월에 있어, 추석연휴가 9월이었던 전년대비 무난한 실적을 보일 것이라는 전망이다.

특히 10월 연휴를 앞두고 리모델링의 조기완공을 시도하며 한샘의 9월 매출이 예상보다 증가한 것으로 추정됐다. 3분기 실적이 양호할 업체는 한일시멘트와 KCC로 전망됐다.

이 연구원은 "8/2 대책 이후 8~9월 주택거래가 크게 위축됐다"면서 "4분기에는 소폭 나아지겠으나 추석연휴 이후 예정된 가계부채 대책과 주거복지 로드맵 등 추가대책으로 큰 반전을 기대하기는 어렵다"고 내다봤다. 10월부터 적용되는 분양가상한제도 장기 수익 전망을 낮추는 요소다. 이를 감안해 연간 실적추정을 하향 조정하고 한샘 의 목표주가는 21%, LX하우시스 는 13% 하향했다. 목표배수는 역사적 평균의 20%씩 할인해 각각 28배, 12배를 적용했다.

한샘은 이미 외형이 커진 만큼 국내 매출은 당분간 주택거래와 부침이 심할 것으로 전망됏다. B2C 건자재들이 단기적으로는 가장 큰 타격이 예상되지만 한샘의 2017년 PER은 21.8배, LG하우시스는 8.5배로 역사적 최저인 과매도 상태다. 추가 매도는 더 이상 실익이 낮다는 지적이다.

또 이 연구원은 "정부의 연이은 주택정책은 센티멘트에 부정적이지만 시장 변화에 대응하기 위한 업계의 구조적 변화는 긍정적"이라고 지적했다.

연초 한일시멘트가 현대시멘트를 인수한 데 이어, 업계 5위인 한라시멘트가 연내 매각될 예정이라 양회업계의 2차 시장재편이 예상됐다.

마감재 업계에서는 현대리바트 가 현대H&S를 인수하며 합병 후 매출은 1.3조원으로 기존 대비 2배 남짓 성장, 한샘과 격차를 줄이는 2위로 부상했다. 전통적으로 영세업체들의 비중이 크던 건자재 업계에서 업체의 대형화는 체계적인 시장 성장 차원에서 긍정적이라는 설명이다.

이 연구원은 "주택정책의 불확실성으로 3분기 분양일정이 미뤄졌고 착공면적도 하락세를 보였다"면서도 "그러나 미뤄진 분양이 9월부터 재개되며 4분기 착공면적은 상승 반전할 것"이라고 전망했다.

2018년 예산에 공공임대주택 공급 예산이 13% 증가했고 GTX등 주요 인프라 계획도 1~2개월 내 확정이 예상되는 등 건설투자 총량은 견조한 흐름이 예상됐다]. 따라서 시멘트, 도료, 석고보드, 유리 등 기초건자재는 장기적으로 양호한 실적이 예상됐다.

이 연구원은 "가격출혈이 거셌던 시멘트와 도료산업에서 가격 현실화가 나타나고 있어 수익성 회복이 예상된다"면서도 "차별화가 나타나는 제품군에 선별 투자를 권유한다. KCC , 한일홀딩스 를 추천한다"고 진단했다.

조강욱 기자 jomarok@asiae.co.kr