◆
CJ대한통운
-CJ대한통운은 3분기 매출액은 전년 동기 대비 12.1% 성장할 것으로 예상되며 영업이익은 29.3% 성장할 것으로 기대된다. 이는 기존 추정치 및 컨센서스와 유사한 것이다. 택배 시장의 견조한 성장 및 점유율 개선, 계약물류(CL)의 매출 성장폭 확대에 기인한다. 특히 택배부문은 전년동기대비 20%에 달하는 물량 성장이 지속되며 시장점유율 추가 확대가 예상된다. 글로벌 및 항만하역 부문은 수출입 경기 저하로 눈에 띄는 실적을 기대하기는 힘들다. 하지만 글로벌 부문 중 중국을 중심으로 하는 해외 사업부문의 매출액 성장세는 지속될 것으로 예상된다.
-동사의 해외사업은 아시아를 중심으로 2015년 성장을 시작, 2016년 M&A 효과가 극대화될 전망이다. 최근 인수에 성공한 롱칭(Rokin)물류는 2016년 실적 산입이 본격화되어 영업이익이 200~300억원 더해질 것으로 예상된다. 추가적인 JV와 M&A가 적극적으로 추진되고 있는 만큼 해외 부문은 의미 있는 성장의 축이될 전망이다. 택배시장 성장 요소인 소비 패턴 변화는 당분간 이어질 것으로 보이는 만큼 고성장은 당분간 지속될 것으로 전망된다. 쿠팡의 로켓 배송과 같이 당일택배에 대한 수요가 커지겠지만 결국 최고의 원가 경쟁력을 보유하고 있는 당사의 택배 배송 서비스는 시장 점유율 확대로 귀결될 것으로 예상된다. KBCT의 구조조정도 마무리 국면에 접어들 전망이다. 최근 부산항만공사가 조건부 부지임대 수용의사를 밝히면서 북항 복합리조트 사업이 탄력을 받을 것으로 보인다. 북항의 다른 터미널과 동사가 운영하고 있는 KBCT(신선대)항만과의 통폐합도 생각할 수 있다. KBCT는 이미 우암터미널과 통합하며 적자폭을 축소한 바 있다.
-동사의 거듭된 해외 M&A, 온라인 마켓의 성장성에 따른 택배 시장 활성화, 시장 점유율 확대는 장기적으로 동사의 교섭력 및 성장동력에 긍정적으로 작용할 전망이기 때문에 매수의견을 유지한다.
◆ 그래디언트
-동사는 3분기 쇼핑과 도서 부문의 손익분기점 돌파와 여행부문 고성장세 지속에 힘입어 사상 최고치 영업이익을 기록할 전망이다. 3분기 연결 매출액과 영업이익은 전년보다 각각 4.0%, 49.6% 증가할 것으로 예상된다. 2014년 11월 도서정가제 실시 이후 도서부문 수익성이 개선되고 있다. 2분기 개선세에 이어 3분기에는 도서부문에서 소폭의 흑자전환이 기대된다. ENT부문도 3분기에는 메르스 영향에서 벗어나 정상화되었다. 한편 모바일쇼핑 매출액이 급격히 증가하면서 3분기 쇼핑부문 판매총액이 전년보다 14.6% 증가할 전망이다. 비용 면에서도 긍정적이다. 투어부문 패키지상품 판매 촉진을 위해 1분기 17억원, 2분기 12억원의 마케팅비용이 전년동기보다 추가 집행되었는데, 3분기 마케팅비용은 전년동기와 비슷한 규모가 집행된 것으로 예상된다. 각 부문의 수익성 개선과 전반적인 판관비 절감에 힘입어 전체 영업이익률도 증가할 전망이다.
-인터파크는 인터넷은행 설립을 위해 은행과 증권사, 통신사 등 다양한 사업자들과 컨소시엄을 구성하였다. 인터파크 컨소시엄이 인터넷 은행 인가를 받게 되면 향후 지분 출자와 사업 운영은 사업 회사인 인터파크가 담당할 예정이다. 인터넷은행은 점포 없이 인터넷에서 예금과 대출 등을 처리하는 은행으로 이미 많은 고객의 빅데이터와 쇼핑 플랫폼을 가지고 있는 동사에게 유리한 사업이라 판단한다. 일본에서도 가장 높은 수익성을 보이는 인터넷은행은 증권 혹은 통신 계열이 아닌, 고객군과 판매자군을 동시에 보유한 라쿠텐은행이다.
-동사에 대한 ‘매수’ 투자의견을 유지한다. 3분기에도 동사 여러 지표들의 고성장세가 이어지는 가운데 수익성 개선이 동시에 진행되고 있다. 쇼핑 판매총액 중에서 모바일에서 발생하는 비중이 2월 10%대에서 2분기에는 32%로 증가했다. 당사는 모바일 판매액 비중이 3분기에는 약 34%, 2016년에는 60% 이상으로 지속 늘어나리라 전망한다. 한편 7월과 8월 국내 항공권 판매가 전년동월보다 100% 이상 성장했다. 3분기에도 패키지 여행상품은 전년보다 50% 이상, 해외 항공권도 30% 이상 더 많이 팔리고 있다.
이현우 기자 knos84@asiae.co.kr
-CJ대한통운은 3분기 매출액은 전년 동기 대비 12.1% 성장할 것으로 예상되며 영업이익은 29.3% 성장할 것으로 기대된다. 이는 기존 추정치 및 컨센서스와 유사한 것이다. 택배 시장의 견조한 성장 및 점유율 개선, 계약물류(CL)의 매출 성장폭 확대에 기인한다. 특히 택배부문은 전년동기대비 20%에 달하는 물량 성장이 지속되며 시장점유율 추가 확대가 예상된다. 글로벌 및 항만하역 부문은 수출입 경기 저하로 눈에 띄는 실적을 기대하기는 힘들다. 하지만 글로벌 부문 중 중국을 중심으로 하는 해외 사업부문의 매출액 성장세는 지속될 것으로 예상된다.
-동사의 해외사업은 아시아를 중심으로 2015년 성장을 시작, 2016년 M&A 효과가 극대화될 전망이다. 최근 인수에 성공한 롱칭(Rokin)물류는 2016년 실적 산입이 본격화되어 영업이익이 200~300억원 더해질 것으로 예상된다. 추가적인 JV와 M&A가 적극적으로 추진되고 있는 만큼 해외 부문은 의미 있는 성장의 축이될 전망이다. 택배시장 성장 요소인 소비 패턴 변화는 당분간 이어질 것으로 보이는 만큼 고성장은 당분간 지속될 것으로 전망된다. 쿠팡의 로켓 배송과 같이 당일택배에 대한 수요가 커지겠지만 결국 최고의 원가 경쟁력을 보유하고 있는 당사의 택배 배송 서비스는 시장 점유율 확대로 귀결될 것으로 예상된다. KBCT의 구조조정도 마무리 국면에 접어들 전망이다. 최근 부산항만공사가 조건부 부지임대 수용의사를 밝히면서 북항 복합리조트 사업이 탄력을 받을 것으로 보인다. 북항의 다른 터미널과 동사가 운영하고 있는 KBCT(신선대)항만과의 통폐합도 생각할 수 있다. KBCT는 이미 우암터미널과 통합하며 적자폭을 축소한 바 있다.
-동사의 거듭된 해외 M&A, 온라인 마켓의 성장성에 따른 택배 시장 활성화, 시장 점유율 확대는 장기적으로 동사의 교섭력 및 성장동력에 긍정적으로 작용할 전망이기 때문에 매수의견을 유지한다.
◆ 그래디언트
-동사는 3분기 쇼핑과 도서 부문의 손익분기점 돌파와 여행부문 고성장세 지속에 힘입어 사상 최고치 영업이익을 기록할 전망이다. 3분기 연결 매출액과 영업이익은 전년보다 각각 4.0%, 49.6% 증가할 것으로 예상된다. 2014년 11월 도서정가제 실시 이후 도서부문 수익성이 개선되고 있다. 2분기 개선세에 이어 3분기에는 도서부문에서 소폭의 흑자전환이 기대된다. ENT부문도 3분기에는 메르스 영향에서 벗어나 정상화되었다. 한편 모바일쇼핑 매출액이 급격히 증가하면서 3분기 쇼핑부문 판매총액이 전년보다 14.6% 증가할 전망이다. 비용 면에서도 긍정적이다. 투어부문 패키지상품 판매 촉진을 위해 1분기 17억원, 2분기 12억원의 마케팅비용이 전년동기보다 추가 집행되었는데, 3분기 마케팅비용은 전년동기와 비슷한 규모가 집행된 것으로 예상된다. 각 부문의 수익성 개선과 전반적인 판관비 절감에 힘입어 전체 영업이익률도 증가할 전망이다.
-인터파크는 인터넷은행 설립을 위해 은행과 증권사, 통신사 등 다양한 사업자들과 컨소시엄을 구성하였다. 인터파크 컨소시엄이 인터넷 은행 인가를 받게 되면 향후 지분 출자와 사업 운영은 사업 회사인 인터파크가 담당할 예정이다. 인터넷은행은 점포 없이 인터넷에서 예금과 대출 등을 처리하는 은행으로 이미 많은 고객의 빅데이터와 쇼핑 플랫폼을 가지고 있는 동사에게 유리한 사업이라 판단한다. 일본에서도 가장 높은 수익성을 보이는 인터넷은행은 증권 혹은 통신 계열이 아닌, 고객군과 판매자군을 동시에 보유한 라쿠텐은행이다.
-동사에 대한 ‘매수’ 투자의견을 유지한다. 3분기에도 동사 여러 지표들의 고성장세가 이어지는 가운데 수익성 개선이 동시에 진행되고 있다. 쇼핑 판매총액 중에서 모바일에서 발생하는 비중이 2월 10%대에서 2분기에는 32%로 증가했다. 당사는 모바일 판매액 비중이 3분기에는 약 34%, 2016년에는 60% 이상으로 지속 늘어나리라 전망한다. 한편 7월과 8월 국내 항공권 판매가 전년동월보다 100% 이상 성장했다. 3분기에도 패키지 여행상품은 전년보다 50% 이상, 해외 항공권도 30% 이상 더 많이 팔리고 있다.
이현우 기자 knos84@asiae.co.kr
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