종근당, "약가인하 불확실성 부각"..목표가↓

[아시아경제 김유리 기자]SK증권은 18일 종근당홀딩스 에 대해 약가인하에 따른 이익감소 불확실성을 고려했다며 목표주가를 3만8000원에서 3만1000원으로 하향조정했다. 투자의견은 '매수 '유지.

하태기 애널리스트는 "올해 4분기까지는 실적호조세가 지속될 것"이라면서도 "내년 전망은 불확실한 상태"라고 말했다. 종근당의 올해 3분기 매출액은 전년동기대비 7.3% 증가한 1132억원, 영업이익은 21.0% 늘어난 216억원을 기록했다. 상반기보다는 매출증가율이 둔화됐지만 타사대비 좋은 실적이다. 하 애널리스트는 "외형증가는 기존 제품의 성장과 함께 신제품 칸데모어(고혈압복합제), 모프리드(소화성궤양제) 등 제네릭 신제품의 매출호조도 가세했기 때문에 가능했다"며 "올해 4분기까지는 이같은 실적 호조세가 이어질 것"이라고 진단했다.

다만 내년 4월에 정부가 추진하는 큰 폭의 약가인하가 실시된다면, 재고소진 차원에서 내년 1분기부터 매출부진이 나타날 가능성이 크다는 분석이다. 그는 "종근당도 제네릭비중이 높고 특허가 만료된 오리지널의약품이 있어 약가인하 영향을 무시할 수 없는 구조"라며 "현 상황에서 내년 실적추정은 불확실성이 너무 크다"고 판단했다.

따라서 제약주의 본격적인 투자시점은 내년 2분기 전후가 될 것으로 전망했다. 약가인하는 내년 2분기부터 제약사 실적에 본격적으로 영향을 주게 된다. 하 애널리스트는 "내년 2분기부터 제약사별로 받는 영향의 강도가 조금씩 윤곽을 나타낼 것"이라며 "이 시점부터 제약주에 대한 투자심리가 옥석을 가리면서 살아날 가능성이 있다"고 짚었다.

김유리 기자 yr61@